核心观点与关键数据
- 宏观经济与政策：央行金融稳定局表示“十四五”期间金融风险总体可控，但经济仍面临挑战；美联储穆萨莱姆暗示可能支持再次降息；特朗普政府放松关税政策；中国人民银行等部门创设两项支持资本市场的货币政策工具，首期额度8000亿元。
- 期货市场：沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱；LME铜库存下降，注销仓单增加；上期所库存微增，仓单减少。
- 现货市场：SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格上涨；上海电解铜CIF提单价格稳定；洋山铜均溢价下降；CU主力合约基差和LME铜升贴水走弱。
- 供需情况：铜精矿供给偏紧，TC费用徘徊于负值区间；冶炼产能或受限，开工率或将回落；下游畏高情绪较浓，现货成交情绪偏淡；社会库存微增，废铜价格下降；精炼铜和铜材产量增加；电网投资增长，房地产开发投资加速；集成电路产量大幅提升。
研究结论
- 基本面分析：沪铜基本面或处于供需双弱的局面，产业库存积累；矿价坚挺，冶炼利润受影响；下游需求受高铜价抑制。
- 期权市场：平值期权持仓购沽比为1.34，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴附近，红柱略收敛。
- 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
数据亮点
- 期货价格：沪铜主力合约85,380.00元/吨（+990.00元），LME3个月铜10,665.00美元/吨（+60.50美元）。
- 持仓量：沪铜主力合约226,910.00手（+11,337.00手），前20名持仓-10,843.00手（-3,770.00手）。
- 库存：LME铜库存137,225.00吨（-225.00吨），上期所库存110,240.00吨（+550.00吨），上期所仓单41,319.00吨（-2,856.00吨）。
- 现货价格：SMM1#铜85,630.00元/吨（+855.00元），长江有色市场1#铜85,920.00元/吨（+1,025.00元）。
- 供需数据：精炼铜产量130.10万吨（+3.10万吨），未锻轧铜及铜材进口490,000.00吨（+60,000.00吨），社会库存41.82万吨（+0.43万吨）。
