周度观点汇总
行情回顾
- 现货价格：国内纯碱现货价格弱势震荡。截至2025年10月16日，华中地区重碱价格为1250元/吨，轻碱为1130元/吨，价差120元/吨；华北地区重碱价格为1300元/吨，轻碱为1200元/吨，价差100元/吨。
- 基差：纯碱主力合约价格偏弱运行，沙河地区纯碱基差为-70元/吨（环比+10元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为-67元/吨（环比上周+71元/吨）。
- 价差：截至2025年10月16日，纯碱1-5价差为-90元/吨（环比+4元/吨）；玻璃1-5价差为-137元/吨（环比-17元/吨）；玻璃-纯碱套利价差为88元/吨（环比+56元/吨）。
基本面
- 供应：
- 周产量74.05万吨（环比-3.03万吨），其中轻碱产量32.50万吨（-1.71万吨），重碱产量41.55万吨（-1.32万吨）。
- 综合产能利用率84.93%，环比-3.48%。氨碱产能利用率89.42%，环比-1.67%；联产产能利用率75.74%，环比-3.60%。
- 库存：截止到2025年10月16日，纯碱企业库存170.05万吨（+1.59万吨），轻碱库存75.98万吨（+1.68万吨），重碱库存94.07万吨（-0.09万吨）。
- 需求：
- 本周纯碱表需69.98万吨，环比减少1.11万吨。轻碱表需30.43万吨，需求环比增加0.46万吨；重碱表需39.55万吨，环比减少1.75万吨。
- 国内玻璃生产线共计296条，其中在产226条，冷修停产70条。本周全国浮法玻璃产量112.89万吨，环比持平，同比-0.62%。光伏日熔在产产能88780吨/日，环比持平。
- 全国浮法玻璃样本企业总库存6427.6万重箱，环比+145.2万重箱（+2.31%），同比+11.14%。折库存天数27.3天，较上期+0.6天。
- 全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比-5.5%，同比-21.2%。
- 成本利润：
- 中国氨碱法纯碱理论利润-29.70元/吨，环比-0.45元/吨。
- 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-129元/吨，环比-53元/吨。
- 玻璃成本利润数据未在报告中详细提及。
研究结论
- 纯碱供应随检修装置复产有所回升，但库存略有增加，需求端轻碱需求环比增加，重碱需求环比减少。
- 玻璃库存持续增加，深加工订单天数下降，显示需求疲软。
- 纯碱成本利润持续亏损，玻璃成本利润未详细分析。
- 纯碱与玻璃套利价差扩大，显示玻璃相对纯碱表现较弱。
