电解铜产业周报：中美关系题材炒作缺乏新意，铜价跌幅或逐步收窄

中美关系题材炒作缺乏新意，铜价跌幅或逐步收窄 2025年10月10日当周 观点与策略01 02重要事件提示及预期 03铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期 •10月15日星期三：中国9月CPI年率（预期小幅回升）；美国9月未季调CPI年率（预期小幅上行）；美国9月季调后CPI月率（预期持平） •10月16日星期四：美联储公布经济状况褐皮书；美国至10月11日当周初请失业金人数；美国9月零售销售月率（预期小幅下行）；美国9月PPI •10月17日星期五：美国9月新屋开工总数年化；美国9月营建许可总数 宏观情绪主导市场，但周五中美关系恶化预期使铜价走势反转，伦铜先涨后跌，本周跌幅3.05%；沪铜偏强震荡，本周涨幅3.37%。 铜精矿TC维持同期最低位，矿端紧缺局面延续 铜精矿TC指数延续弱势，加工费小幅下行至-40.7元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面延续。本周铜精矿港口库存为50.9万吨，环比上涨2.9万吨，处于近6年同期最低位。 本周国产粗铜加工费较上周上涨，上行至975元/吨，加工费已上涨至近3年同期最高位，粗铜供应紧张缓解。 铜价偏强震荡，各地升贴水变化不大 本周铜价偏强震荡，各地升贴水变化不大，其中上海升贴水小幅下跌至-25元/吨，佛山维持0元/吨，天津维持-220元/吨，山东维持-200元/吨，重庆小幅下跌至20元/吨。 产量环比小幅下行，但供应仍维持高位 8月，我国电解铜产量环比下洗的，8月产量为118.78万吨，同比增长18.5%。目前产量维持近5年同期最高位，电解铜供应充足。 进口窗口维持关闭，保税区继续累库 本周电解铜沪伦比值变化不大，进口盈亏亏损状态小幅收窄至-818元/吨左右，进口窗口维持关闭状态。本周保税区库存小幅累库，环比上周上涨0.75万吨，目前库存处于近4年同期最高位。 节后社会库存去库，但库存水平处于同期较高位 本周电解铜国内社会库存去库，本周四库存为13.63万吨，环比下降2.04万吨，目前库存处于近6年同期较高位，库存支撑减弱。 SHFE：本周SHFE库存累库，库存为29964吨，环比上涨3141吨，库存处于近6年同期中位。 LME：本周LME库存小幅去库，库存为139200吨，环比下跌1750吨，库存下跌至6年同期最低位。 沪、美铜库存累库，伦铜小幅去库 从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存累库，LME小幅去库，COMEX库 存 延 续 累 库态 势 。 其 中 ，LME库存较上周回升1750吨，COMEX库存较上周上涨12452吨，SHFE库存较上周上涨3141吨。 下游各板块开工整体小幅回升 截至9月，电解铜下游各板块产能利用率整体小幅回升。其中，铜杆产能利用率小幅回升至65.23%，铜管下跌至59.77%，铜板带小幅上涨至66.17%，铜箔小幅上升至69.26%。 精废价差大幅上涨，精铜杆开工或再度承压 9月铜杆开工率小幅回升至65.23%，维持近4年同期最低位，需求平淡。精废价差方面，本周大幅上涨，环比上行至9138元/吨。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。