有色金属行业周报：多重利好齐聚共振，金银价格加速上涨

——有色金属行业周报 2025年10月19日 核心观点 有色金属行业 ⚫市 场 行 情 回 顾 ：截 止 到10月17日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-1.47%，报3839.76点 ； 沪 深300指 数-2.22%， 报4514.23点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数-3.07%，报7322.8点 。 分 子 行 业 来 看 ， 本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.60%、+3.19%、-3.84%、-5.24%、-3.05%。 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 ⚫重 点 金 属 价 格 数 据：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于84,390元/吨 、20,910元/吨 、21,815元/吨 、17,075元/吨 、121,160元/吨 、280,750元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-2.92%、-0.95%、-2.55%、-0.29%、-1.89%、-2.66%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于10,607美 元/吨 、2,779美 元/吨 、2,943美 元/吨 、1,972美 元/吨 、15,110美 元/吨 、35,030美 元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+0.85%、+1.11%、-1.97%、-2.43%、-1.11%、-3.16%。本 周 上 期 所 黄 金 、白 银 分 别 收 于999.80元/克 、12,249元/千 克 ，较上 周 变 动 幅 度 分 别 为+9.94%、+9.24%。 本 周COMEX黄 金 、 白 银 分 别 收 于4,268美 元/盎 司 、50.63美 元/盎 司 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+6.69%、+7.15%。本 周 美 元 指 数 收 于98.56， 较 上 周 变 动-0.27%。 本 周 美 国10年 期 国 债 实 际 收益 率保 持1.75%不 变。 本 周 氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、 氧 化 镝 、 烧 结 钕 铁 硼N35毛坯 分 别 收 于50.75万 元/吨 、697.5万 元/吨 、164万 元/吨 、133.5元/公 斤 ，较上 周 变 动-9.05%、-0.57%、+0.92%、-6.32%。本 周 电 池 级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于74500元/吨 、73000元/吨 、77125元/吨 、735美 元/吨 ，较 上 周 变 动+1.36%、+1.39%、+1.15%、+1.38%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、 四 氧 化 三 钴 、 硫 酸 钴 分 别 收 于38.15万元/吨 、18.9美 元/磅 、32.75万 元/吨 、8.7万 元/吨 ，较 上 周 变 动+9.47%、0.00%、+11.02%、+10.13%。本 周 钨 精 矿 、镁 锭 、海 绵 钛 、钼 精 矿 分 别 收 于270000元/吨 、17050元/吨 、4.85万 元/吨 、4445元/吨 度 ，较 上 周 变 动+1.50%、-1.45%、0.00%、+1.60%。 阎予露：010-80927659：yanyulu @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040004 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫投 资 建 议 ：本 周 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 在 美 国 商 业 经 济 协 会 上 表 示 虽 然 美 国8月失 业 率 仍 处 于 低 位 ，但 新 增 就 业 增 速 明 显 放 缓 ，就 业 下 行 风 险 有 所 上 升 ；且 美联 储 银 行 准 备 金 降 至3万 亿 美 元 以 下 显 示 流 动 性 状 况 正 在 逐 步 收 紧 ， 美 联 储的 缩 表 将 接 近 尾 声 。鲍 威 尔 的 表 态 使 美 联 储 的 降 息 预 期 继 续 预 期 ，市 场 预 期 美联 储10月 再 度 降 息25个 基 点 的 概 率 已 上 升 至97%。 此 外 ， 叠 加 中 美 贸 易 谈判 的 扰 动 ，美 国 两 大 地 区 银 行 锡 安 银 行 与 西 部 联 合 银 行 的 信 贷 暴 雷 推 升 避 险 情绪 ，以 及 伦 敦 白 银 的 史 诗 级 逼 空 ，刺 激 黄 金 、白 银 等 贵 金 属 价 格 持 续 上 涨 不 断刷 新 历 史 新 高 。建 议 关 注 黄 金 、白 银 龙 头 企 业 紫 金 黄 金国 际 、招 金 矿 业 、山 东黄 金 、 中 金 黄 金 、 赤 峰 黄 金 、 山 金 国 际 、 兴 业 银 锡 、 盛 达 资 源 。 相关研究 【银河有色】行业周报_贸易战风险再起，建议关注避险金属与反制金属-251012 ⚫风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险；4） 中 美 关 税 贸 易 对 抗 超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属.......................................................................................................................................5（二）贵金属..........................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.........................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到10月17日 周 五 收 市 ： 本 周 上 证 指 数-1.47%， 报3839.76点 ； 沪 深300指 数-2.22%，报4514.23点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数-3.07%， 报7322.8点 。2025年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指数+69.59%， 同 期 上 证 指 数+14.56%， 沪 深300指 数+14.72%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块-3.07%，涨 跌 幅 排 名 第20名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为-3.60%、+3.19%、-3.84%、-5.24%、-3.05%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 白 银 有 色（+28.54%）、安 泰 科 技（+19.20%）、楚 江 新材（+19.10%）、银 河 磁 体（+13.26%）、*ST金 贵（+13.24%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 联 瑞 新 材（-15.52%） 、 建 龙 微 纳 （-13.74%） 、 博 威 合 金 （-13.34%） 、*ST鑫 科 （-12.53%） 、 中 钨 高 新 （-12.40%） 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于84,390元/吨 、20,910元/吨 、21,815元/吨 、17,075元/吨 、121,160元/吨 、280,750元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为-2.92%、-0.95%、-2.55%、-0.29%、-1.89%、-2.66%。 本 周 伦 敦LME铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于10,607美 元/吨 、2,779美 元/吨 、2,943美 元/吨 、1,972美 元/吨 、15,110美 元/吨 、35,030美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+0.85%、+1.11%、-1.97%、-2.43%、-1.11%、-3.16%。 铜 ：本 周SHFE铜 价-2.92%至84,390元/吨 ，SHFE铜 库 存+0.50%至11.02万 吨 ，国 内 铜 精矿价 格-1.66%至76,891元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-40.5美 元/吨 。本 周LME铜 价+0.85%至10,607美元/吨 ，LME铜 库 存-1.52%至13.72万 吨 。供 应 方 面 ：印 尼Grasberg铜 矿 停 产 、刚 果（ 金 ）地 震 、艾 芬 豪 矿 区 矿 震 等 事 件 影 响 持 续 释 放 ， 对 全 球 铜 供 应 形 成 潜 在 扰 动 ； 但 力 拓 三 季 度 铜 产 量 同 比 飙 升10%至20.4万 吨 ， 同 时Escondida铜 矿 回 收 率 提 升 、 蒙 古OT铜 矿 推 进 扩 产 ， 多 因 素 交 织 下 全 球铜 供 应 格 局 出 现 一 定 变 动 。 国 内 市 场 层 面 ， 本 周 已 有 两 家 冶 炼 厂 正 式 进 入 检 修 周 期 ， 市 场 供 应