有色金属12月行业动态报告：多重利好齐聚，推动年底有色金属价格上行

2023年12月31日 有色金属 --12月行业动态报告 核心观点： 分析师 阎予露：010-80927659：yanyulu@chinastock.com.cn分析师登记编码：s0130522040004 投资建议：在12月的 议 息会 上，美 联储 如 期维 持 政策利 率 不 变，继续 暂停 加 息 。且在 会后 的 记者 发 布会 上 美联 储 主席 鲍 威尔 表示 目 前 政策 利 率已经 达 到 或接 近 历史 峰 值，美 联储 官 员已 讨 论明 年 降息 的可 能 性 ，开 始 考虑合 适 的 降息 时 点。我 们认 为 这一 表 态已 基 本宣 告 了美 联储 本 轮 加息 周 期的终 结 ， 且市 场 开始 预期2024年 美联 储 降息 时 点与 幅 度。 复 盘 上轮2019-2020年 金 价牛 市 走势 ，在 美联 储 确定 性 结束 本 轮加 息 周期 、市 场 开始 展 望降 息 开 启 时 ， 黄 金 价 格 将 确 立 进 入 牛 市 的 起 点 。建 议 关 注 山 东 黄 金（600547）、中 金黄 金（600489）、银 泰 黄金（000975）、赤峰 黄 金（600988）、湖 南 黄 金（002155）。中 央经 济 工作 会 议指 出2024年要坚 持 稳 中求 进，强化 宏 观 政策 逆 周期 和 跨周 期 调节 ，继续 实 施积 极 的财 政政 策 和 稳健 的 货币政 策，积 极 的财 政 政策 要 适度 加 力、提 质 增效。会 议 强调“稳 中求 进”，预计 稳 增 长仍 是 明年 经 济工 作 重心 ，且宏 观 政策 或 将更 为积 极 ，财政 政 策发力 扩 大 内需 下 有色 金 属需 求 有望 边 际上 行 。积 极 的政 策支 持 有 助于 市 场对未 来 国 内经 济 复苏 与 有色 金 属预 期 的好 转 ，尤 其 更为 利好 顺 周 期的 工 业金属板 块 。且 近 期红 海 危机 下 ，全 球 供应 链 受阻 与 航运 成本 上 行 带动 包 括有色 金 属 在内 的 大宗 商 品价 格 上涨 。建 议关 注 紫金 矿 业（601899）、洛阳 钼 业（603993）、神 火股 份（000933）、天 山 铝业（002532）、云铝 股 份（000807）。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 风险提示：1）有色 金 属价 格 大幅 下 跌的 风 险 ；2）国 内经 济 复 苏不 及 预期的 风 险；3）美联 储 加息 超 预期 的 风险 ；4）全 球地 缘 政治 对 抗 超预 期 的风险 。5）有 色金 属 下游 需 求不 及 预期 的 风险 。 目录 （一）制造业产业链上游，国民经济生产活动的基础材料.....................................................................................................3（二）经济“稳中求进”，政策利好改善行业需求预期..............................................................................................................3（三）有色金属行业处于产能下行周期，新增产能增速明显下滑.........................................................................................6（四）政策性控制行业产能逆周期调节，下游创造行业新需求热点.....................................................................................7（五）有色金属子行业景气全面上行.........................................................................................................................................10（六）有色金属行业财务数据.....................................................................................................................................................11 二、有色金属行业已成熟阶段，海外与新金属是未来新增长点......................................................................................14 （一）国内有色金属行业未来发展空间已然不大....................................................................................................................14（二）海外与新金属将成为新未来增长看点............................................................................................................................15（三）海外矿山资源占优，国内冶炼产能领先........................................................................................................................16 （一）有色金属行业发展所面临的问题.....................................................................................................................................17（二）色金属行业发展建议.........................................................................................................................................................18 （一）有色金属行业上市高峰期已过，市值占比呈下行趋势...............................................................................................19（二）有色金属行业估值处于历史底部附近............................................................................................................................20 六、风险提示......................................................................................................................................................................23