生猪周报：短期猪源供应充沛，腌腊需求尚未启动

短期猪源供应充沛腌腊需求尚未启动 农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年10月18日 一、现货表现 1、本周，全国生猪现货价格创本轮下行周期新低点，跌破13元/kg达11.27元/kg，其余省份现货价格均呈现不同程度下滑，部分省份跌至10元区。其中，河南地区下滑至10元区后反弹至最新的11.37元/kg，江苏地区为11.37元/kg，湖南地区持续下滑至10.52元/kg，重庆地区持稳于13.25元/kg，四川地区下滑至10.95元/kg。2、本周，淘汰母猪继续维持增量，均价随生猪市场同步走弱，环比下行0.52元至8.04元/kg。二元母猪补栏积极性市 场表现偏弱，均价下探至1529.52元/头。3、本周，全国7kg仔猪出栏价环比下跌23.33元至165.24元/头。由于现阶段补栏的仔猪，其出栏周期多指向年后。受 行业对后续市场行情普遍持悲观预期的影响，市场主体补栏积极性显著受挫，集团猪场同样下调了仔猪采购规模。此外，积极性补栏力度放缓同样限制仔猪价格。 二、逻辑及展望本周，生猪主力合约移仓换月为2601合约，换月前夕2511合约在二育支撑下略有反弹，但因供应不减且盘面仍 存一定升水情况下，盘面再度下跌。供应端，当前生猪出栏维持高位，规模场出栏计划环比增加，叠加出栏均重处于相对高位，短期供应压力显著。 前期能繁母猪存栏虽有小幅去化，但行业生产效能提升下带来的产能回落预期较为有限，后续出栏压力仍存，且近期二育行为可能阶段性影响后续出栏节奏。需求端，双节备货结束后终端需求回归平淡，屠宰端开工提升但白条走货乏力，消费支撑不足的格局未改。养殖端亏损进一步加深，头部企业也面临亏损，行业主动去产能动力受政策原因仍旧暂显分化。短期供需宽松格局难逆转，猪价或延续震荡磨底，后续需重点跟踪产能去化进度与政策调控信号对市场预期的影响。策略上,预计生猪寻底行情，交割逻辑下关注反弹沽空机会，中期反套考虑持有。 三、风险提示 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.. 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪现货价格创本轮下行周期新低点，跌破13元/kg达11.27元/kg，其余省份现货价格均呈现不同程度下滑，部分省份跌至10元区。其中，河南地区下滑至10元区后反弹至最新的11.37元/kg，江苏地区为11.37元/kg，湖南地区持续下滑至10.52元/kg，重庆地区持稳于13.25元/kg，四川地区下滑至10.95元/kg。 来源:中辉期货有限公司 本周，淘汰母猪继续维持增量，均价随生猪市场同步走弱，环比下行0.52元至8.04元/kg。二元母猪补栏积极性市场表现偏弱，均价下探至1529.52元/头。 本周，全国7kg仔猪出栏价环比下跌23.33元至165.24元/头。由于现阶段补栏的仔猪，其出栏周期多指向年后。受行业对后续市场行情普遍持悲观预期的影响，市场主体补栏积极性显著受挫，集团猪场同样下调了仔猪采购规模。此外，积极性补栏力度放缓同样限制仔猪价格。 短期供应——存出栏情况 由于9月规模企业出栏压力空前，导致大部分企业未完成既定计划，9月计划出栏完成率不足100%（95.33%），10月企业计划出栏量1339.33万头，环比增加5.48%。并且,涌益数据显示截至10月10日，各省集团场出栏进度普遍在30%-32%，后置供给压力仍存。 短期供应——出栏体重及存栏结构 终端消费整体跟进不及预期，市场成交速度不快，部分规模场存在被动压栏现象，目前最新全国出栏均重123.43kg，季节性增重尚不明显。9月存栏结构上，50-89kg存栏占比环比下降0.11%至29.53%，90-140kg存栏占比环比提升0.02%至35.89%，140kg以上占比环比上行0.07%至1.21%，大猪存栏有所反弹。 本周，标肥价差呈扩大态势，主要源于标猪与肥猪在供应压力和需求支撑上出现了显著分化。全国生猪标肥价差走扩至-0.81元/kg，且区域化表现较为明显，南方标肥价差走扩更为明显。标肥价差走扩下，市场部分投机二育入场，但对于整体供应压力的缓解较为有限。 9月，全国仔猪存活率环比下降0.09%至92.56%，9月全国仔猪出生数环比提升0.11万头至567.6万头，9月仔猪饲料销量环比减少0.12%。 官方8月能繁数量环比下降4万头至4038万头。但从9月钢联样本企业趋势来看，规模化养殖场存栏环比下降1.44万头至504.21万头，后续能繁预计继续增加。并且，9月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加4036头至118129头。产能效率方面，窝均健仔数9月较8月持平，维持11.37头的较高位置。 本周，全国屠宰企业开工率环比下行2.25%至32.28%，最新日度屠宰量为141368头。生猪鲜销率环比下行0.2%至86.14%。由于出栏基础较大，屠宰量整体情况好于同期，目前逐步进入惯性回落，市场鲜销率进一步回落，关注11月后的腌腊需求情况。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国鲜冻价差进一步下行至2.3元/kg，冻品去化速度受到鲜品挤占，再加上部分地区仍有被动入库现象，因此冻品库容率本周提升至17.84%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，由于玉米、豆粕现货价格继续走低，带动生猪养殖成本进一步下降。其中，自繁自养成本环比下降6.89元至1505.37元/头，外购仔猪成本环比下降25.18元至1635.97元/头； 本周，养殖利润受现货价格挤压不断下行，自繁自养利润下行至-173.23元/头；外购仔猪利润下行至-311.09元/头。 本周，国内猪粮比价跌幅进一步扩大，最新猪粮比价下跌至4.39；9月料肉比环比下行0.09至2.73，养殖效率进一步提升。