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政策周观察第51期：财政政策出现边际变化

2025-10-20 - 华创证券静心悟动

近一周政策环境边际变化：
- 国内：财政部下达5000亿元结存限额给地方政府，较去年增加1000亿元，范围拓展至经济大省符合条件的项目建设，结合9月底的5000亿元准财政工具，四季度财政增量近万亿，用于补充地方财力、化解存量债务、消化拖欠企业账款及支持项目建设。
- 海外：中美高层通话同意尽快举行新一轮经贸磋商，中方强调“打，奉陪到底；谈，大门敞开”，双方保持沟通。
下周重要事件关注：
- 二十届四中全会（10月20-23日）：研究制定“十五五”规划建议，预计23日发布会议公报（概括性），一周后发布规划建议（细致）。
- 全国人大常委会会议（10月24-28日）：审议国务院关于金融工作、国有资产管理情况的报告。
近期重要会议及政策：
- 总理经济形势专家和企业家座谈会（10月14日）：强调以更宽视野把握经济形势，坚定信心，完成全年目标，加力提效实施逆周期调节，扩大内需，做强国内大循环，营造一流产业生态，支持稳外贸稳外资。
- 中美经贸视频通话（10月18日）：双方就双边经贸关系进行交流，同意尽快举行新一轮磋商。
- 财政部等关于调整海南离岛旅客免税购物政策（10月15日）：扩大商品范围，允许部分国内商品进入免税店销售，调整购物年龄为18周岁，允许离境旅客享受离岛免税政策。
- 财政部召开2025年前三季度财政收支情况新闻发布会（10月17日）：
  - 将提前下达2026年新增地方政府债务限额，支持重点项目一季度建设资金需求，用于符合条件的项目建设、化解存量隐性债务和解决拖欠企业账款。
  - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，较去年增加1000亿元，范围拓展至经济大省符合条件的项目建设。
风险提示：政策更新不及时。