玻璃纯碱周报：中间商库存较高，底部整理

2025-10-18 吕杰招商期货测试专用号2高级版

玻璃：
- 库存：中间商库存大幅度累积，节后需求改善不明显。
- 供应：沙河玻璃切换集中供气，9月和10月各复产一条产线，预计11月产量增速从-7%转为0%。
- 需求：房地产新开工和竣工同比-14%，下游深加工订单天数10.4天（低位），改善不明显。
- 价格：短期交割地白玻库存压力较大，预计继续底部震荡。支撑位1050，反弹压力位1350-1400。
纯碱：
- 库存：上游库存高位165万吨持续下降，社会库存68万吨（历史新高）。
- 供应：进入四季度高产季，远兴能源二期四季度或不能达产，开工率85%。
- 需求：光伏玻璃有恢复窑口预期，轻碱下游进入旺季。
- 价格：延续底部调整。
策略：供需弱平衡，边际改善，建议观望。
风险提示：房屋需求大幅度复苏。
关键数据：
- 玻璃：8月新开工和竣工同比-14%和-16.5%，商品房销售额同比-9%。
- 纯碱：出口21万吨，同比增加73%。
- 下游深加工：订单天数10.4天，季节性复苏乏力。
- 产业链：LOW-E开工率43%，低于往年同期。
结论：玻璃和纯碱短期延续底部整理，建议观望。