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生猪：供应后置确认，中枢进一步下移

2025-10-20 国泰君安证券 caddie💞

核心观点

生猪供应存在后置确认现象，市场中枢价格进一步下移。
期货趋势强度为-2，显示看空观点。

关键数据

现货价格：河南现货11380元/吨，四川现货11460元/吨，广东现货11670元/吨。
期货价格：生猪2511元/吨、2601元/吨、2603元/吨，价格同比11050-1151元/吨。
基差与价差：生猪11-1价差-1元/吨，1-3价差-3元/吨；生猪价差同比330-215元/吨。
成交量与持仓量：生猪2511手（成交量-6503，持仓量-5388），2601手（成交量4643，持仓量106972），2603手（成交量1960，持仓量15914）。

市场信息

神农云南及广西库注册90手仓单，贵州贞丰富之源注册21手仓单。
越秀及扬翔新增交割库。

研究结论

生猪供应存在滞后效应，市场中枢价格持续下移，期货趋势强度为-2，看空情绪较浓。需关注后续供应确认及仓单动态。

生猪：供应后置确认，中枢进一步下移

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