综述
- 产业链分析：2025年10月10日至10月30日，尿素供应端预计新增2家企业检修，6家停车企业恢复生产；需求端农业秋季小麦肥需求陆续释放，复合肥开工率下滑，火电脱硫脱硝尿素消耗量预计增加。
- 库存情况：2025年10月15日，尿素企业总库存161.54万吨，环比增加11.88%，北方多地降雨导致尿素发运放缓，多数企业库存上涨。
- 估值分析：河南尿素工厂新式煤气化工艺生产成本1430元/吨，利润60元/吨，处于偏低水平，内需偏弱与出口暂无支撑下，利润有望震荡下行。
- 策略建议：尿素期货呈现低位震荡，单边UR2501震荡思路对待，套利UR2601-UR2605反套思路对待，期权UR2601。
价格
- 国内尿素现货价格：河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒尿素价格分别为1590元/吨、1720元/吨、2000元/吨、1800元/吨。
- 国际尿素价格：小颗粒尿素（山东工厂集港利润）为1200元/吨，小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）为1400元/吨，尿素小颗粒(中国)FOB价为2000美元/吨，尿素小颗粒(中东)FOB价为1200美元/吨。
- 磷肥、钾肥价格：湖北磷酸一铵、磷酸二铵价格分别为2250元/吨、3000元/吨，山东氯化钾60%粉为4000元/吨。
- 尿素期货价格：尿素期货01合约价格为1500元/吨，1-5价差为100元/吨，01合约基差为-50元/吨。
供应
- 尿素产量：2025年尿素周均日产量为18.86万吨，天然气制尿素周均日产量为10万吨，煤制尿素周均日产量为8万吨。
- 尿素成本与利润：无烟煤中块价格为1100元/吨，烟煤价格为1300元/吨，山西固定床工艺边际利润为600元/吨，河南新工艺边际利润为150元/吨。
- 尿素库存与表观消费：尿素企业库存为161.54万吨，港口库存为18万吨，国内日均表观消费量为10万吨。
需求
- 复合肥产业：复合肥企业开工率为24.18%，复合肥库存为20万吨。
- 三聚氰胺产业：三聚氰胺周产量为22.5万吨，价格为3250元/吨，三聚氰胺/尿素比价为3750元/吨。
- 出口数据：2025年9月中国尿素出口量为137万吨，月度累计出口量为160万吨。
