纯碱周报：基本面未见起色，价格持续承压

摘要

上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌2.50%，报收1209元/吨。

基本面分析

供给方面：

• 产量环比下降3.93%，至74.05万吨；综合产能利用率下降3.48%，至84.93%。
• 氨碱法产能利用率89.42%，环比下跌1.67%；联产产能利用率75.74%，环比下跌3.60%。

库存情况：

• 国内纯碱厂家总库存增加1.59万吨，至170.05万吨，环比上涨0.94%。
• 轻质纯碱库存增加1.68万吨，重质纯碱库存微降0.09万吨。

出货情况：

• 当周出货量环比减少1.56%，出货率提升至94.50%。

利润分析：

• 氨碱法理论利润-29.70元/吨，环比下跌1.54%。
• 联碱法理论利润（双吨）-129.50元/吨，环比下跌69.28%。

下游产业情况

浮法玻璃行业：

• 日产量16.13万吨，与9日持平；当周产量环比持平，同比-0.62%。
• 库存环比增加2.31%，至6427.6万重箱，库存天数27.3天。

现货市场情况

• 主流市场价格窄幅波动，区域价格涨跌不一。
• 动力煤5500大卡价格微涨，原盐华东价格微涨，轻质纯碱东北价格下跌。

综合分析

市场延续供需双弱格局，供应收缩但高库存压制价格，需求疲软限制上行空间。短期预计延续震荡偏弱，需关注库存去化及减产风险。

操作建议

• 单边：逢高做空。
• 套利：暂时观望。
• 期权：考虑熊市价差组合。