- 核心观点:圣贝拉通过引入银行专项监管账户,对客户预付款进行独立存管与封闭式资金监管,保障预付款安全,提升母婴行业服务标准与信任机制,有望成为行业标杆并加速供给出清。
- 关键数据:
- 客户预付款通常在预产期前6个月预定,支付50%预付款,资金全程冻结至客户入住后划转。
- 2025年月子中心行业出现“关停潮”,爱家月子中心(全国67家门店)破产,行业低质扩张与价格战导致“反噬”。
- 维持2025~2027年经调整净利润预测为1.21/1.98/3.02亿元。
- 研究结论:
- 公司有望充分受益于轻资产模式及“先受托管理爬坡、后收购”的思路,维持“买入”评级。
- 当前股价对应PE估值为32x/19x/13x,给予相对2026年30x目标PE,对应目标价10.36港元。
- 风险提示:
- 宏观经济变化影响高端月子中心消费意愿和支付能力。
- 出生率持续下降风险。
- 竞争加剧风险。