本周北证大幅回调4.9%，建议关注业绩超预期标的

本周北证大幅回调4.9%，建议关注业绩超预期标的 2025年10月18日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申 ◼行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025年10月17日，北证50指数较上周收盘价下跌4.91%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌2.22%；创业板指数下跌5.71%；科创50指数下跌6.16%。 执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇 ◼北证A股板块对比：截至2025年10月17日，北证A股成分股共278个，平均市值30.05亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为185.2亿元，较上周下降-2.57%。区间日均换手率为3.98%，环比下降0.10pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主板等主要市场，但在平均市值和成交规模方面仍有一定提升空间。 执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹 执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰 行业重要新闻： ◼国务院常务会议听取降低物流成本落实情况汇报：提出建设智慧绿色现代物流体系、完善绿色贸易政策、保障粮食与农资供应，审议通过生态环境监测条例和国徽使用办法修订稿，推动经济高质量发展。 执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓 ◼财政部等三部门调整风力发电等增值税政策：对海上风电实行50%即征即退，对部分核电机组10年内退税50%，支持清洁能源发展、优化能源结构。 执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼中国证监会修订发布《上市公司治理准则》：自2026年1月1日起施行。完善董事和高管监管制度，强化激励约束与薪酬匹配机制，规范控股股东及实际控制人行为，健全关联交易审议和决策要求，推动上市公司提升治理水平与规范运作。 相关研究 《美联储内部降息路径分歧加剧，北证50回调3.75%》2025-10-17 ◼商务部等9部门印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》：推动住宿业品质化、智慧化、绿色化发展，强化品牌建设和要素支持，促进服务消费和内需增长。 《美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，北交所加力支持科创上市》2025-10-16 本周新股： ◼长江能科（股票代码：920158.BJ），上市日期为2025年10月16日。首日收盘涨幅254.03%，振幅59.66%，成交额5.24亿元，换手率67.65%，总市值25.53亿元。长江能科的主要产品是电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备。公司主营业务是能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售。 观点: ◼行业推荐：建议关注三季报超预期个股及中长期继续看好细分领域龙头标的。本周A股市场整体缩量，北交所市场成交额有所下滑，同时北证相关个股陆续披露三季报，雅葆轩、民士达率先披露三季度业绩，业绩表现优异，建议关注三季报业绩超预期个股，同时关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局机器人、商业航天、低空经济、固态电池、液冷等方向、估值相对低位的成长型个股。 ◼投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为48.34/42.23/12.34/22.28/68.76倍(截至2025年10月17日收盘，口径为PETTM整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A股相对溢价显著，建议优先配置具备较高估值安全边际及业绩反转预期的个股，并聚焦北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域。 ◼风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................73.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................94.投资建议............................................................................................................................................105.风险提示............................................................................................................................................10 图表目录 图1：北证50指数月度表现....................................................................................................................8图2：本周主要指数涨跌幅......................................................................................................................8图3：本周上市新股情况........................................................................................................................10 表1：北证A股周度表现变化.................................................................................................................7表2：本周北交所换手率前五公司..........................................................................................................8表3：本周北交所涨跌幅前五公司..........................................................................................................9表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年10月17日收盘价）............................9 1.北交所行业重点新闻 国常会：听取关于有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报 国务院总理李强10月17日主持召开国务院常务会议，听取关于有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报，部署拓展绿色贸易的有关举措，研究进一步做好粮食和农业生产工作，审议通过《生态环境监测条例（草案）》和《对外使用国徽图案的办法（修订草案）》。 会议强调，物流在畅通国内大循环、发展现代化产业体系中发挥着重要基础支撑作用。要持续推动物流降本提质增效，加快建设供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系，深化货物运输结构调整，加强多式联运管理制度、规则标准协调衔接。要加大物流仓储设施等领域投资，优化布局、完善功能，加快物流数字基础设施建设和升级改造。要推进物流数据开放互联，推动人工智能等与物流深度融合，促进物流数智化发展。要加大对物流企业特别是小微企业短期融资等方面的支持力度，推动物流主体做强做优做大。 会议要求，发展绿色贸易是促进贸易优化升级、助力实现碳达峰碳中和目标、加快建设贸易强国的重要举措。要加快完善绿色贸易政策制度体系，加强与产业、科技、财税、金融等政策衔接协同，为绿色贸易发展营造良好环境。要提升外贸企业绿色低碳发展能力，推动企业开展绿色设计和生产，建设绿色贸易公共服务平台。要拓展相关产品和技术进出口，加强国际交流与沟通，加快建立与国际接轨的绿色低碳产品、技术和服务标准体系。 会议指出，今年以来各地区各有关部门协同抓好粮食生产，全年粮食有望再获丰收，菜篮子产品供应充足。要强化底线思维，加强部门协作，再接再厉抓好秋收秋种，统筹做好种子、化肥等农资保供稳价。要充分发挥政策性收储托底作用，支持市场化主体加大收购力度，切实保障农民收益。要用好农业救灾资金，做好保险理赔，努力减轻农民因灾损失。 会议提出，要加快建立现代化生态环境监测体系，健全天空地海一体化监测网络，完善监测标准和规范，加强监测数据质量管理，为生态文明和美丽中国建设提供有力支撑。 会议强调，国徽是国家的象征和标志。要进一步强化公民、组织的国家意识，在对外交往中严格按规定范围、方式、程序使用国徽图案，切实维护宪法权威和国家形象。 财政部等三部门：调整风力发电等增值税政策 财政部、海关总署和税务总局联合发布《财政部海关总署税务总局公告2025年第10号》，对风力发电及核电机组的增值税政策进行调整。公告明确，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行 增值税“即征即退”50%的政策，以进一步支持清洁能源发展，降低新能源企业税收负担，促进海上风电产业提质扩容。 对于核电行业，公告指出，2025年10月31日前已正式商业投产的核电机组，继续按照《财政部国家税务总局关于核电行业税收政策有关问题的通知》（财税〔2008〕38号）的增值税相关规定执行；而对于2025年10月31日前已由国务院核准但尚未正式商业投产的核电机组，自投产次月起10个年度内，将实行“先征后退”的增值税政策，退税比例为已入库税款的50%，以减轻核电企业在前期投入阶段的资金压力，鼓励核能清洁电力生产和投资建设。与此同时，2025年11月1日以后核准的新核电机组将不再实行“先征后退”政策，标志着政策逐步向成熟、市场化方向过渡。 公告最后明确，现行规定与本公告不一致的，以本公告为准。《财政部国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》（财税〔2015〕74号）等相关文件自2025年11月1日起废止。此次政策调整旨在优化能源结构、促进绿色低碳转型、支持国家新能源战略实施，同时进一步完善税收优惠体系，推动能源产业高质量可持续发展。 中国证监会修订发布《上市公司治理准则》 为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善中国特色现代企业制度的意见》，进一步规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为，提升上市公司治理水平，中国证监会修订了《上市公司治理准则》（以下简称《治理准则》），自2026年1月1日起施行。 本次《治理准则》的修订主要包括以下内容：一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市