钢铁周报：钢价小幅回落，关注“十五五”规划指引

核心观点与关键数据

• 价格与利润：本周钢材价格小幅回落，螺纹钢、热轧、冷轧和普中板价格均有所下降。钢材利润下降，长流程和短流程钢厂毛利环比分别下降36元/吨、-55元/吨和-17元/吨，电炉钢毛利下降3元/吨。
• 产量与库存：五大钢材品种产量环比下降6.36万吨，螺纹钢减产2.24万吨至201.16万吨。社会总库存环比下降2.38万吨至1124.51万吨，钢厂总库存下降16.14万吨。螺纹钢表观消费量环比上升73.74万吨，但建筑钢材成交日均值环比下降6.29%。
• 原材料：国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤价格持平。

研究结论与投资建议

• 短期展望：钢材利润端已下降至亏损100元/吨左右，供给端或将出现市场化减产，库存压力或将缓解。
• 中长期展望：下周二十届四中全会将制定“十五五”规划的建议，为中长期经济发展引领方向。长期来看，产能调控仍将是长期主线，钢企盈利能力有望修复，龙头企业有望实现超额收益。
• 投资建议：推荐普钢板块（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、甬金股份）、管材标的（久立特材、友发集团、武进不锈），建议关注高温合金标的（抚顺特钢）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动