纯碱玻璃周报

纯碱与玻璃行业分析总结

一、纯碱基本面分析

1. 供应端

   • 本周纯碱产量74.6万吨，环比下降1.5万吨（-2%），重碱和轻碱均减产。
   • 江苏井神、河南中源、四川和邦装置降负，湖北双环提负。下周河南中源存恢复预期。
   • 联碱法纯碱理论利润（双吨）-129.50元/吨，环比下跌53元/吨；氨碱法理论利润-29.70元/吨，环比微跌。

2. 需求端

   • 表观需求70万吨，环比下降1.1%，重碱表需下降3.8%，轻碱微增。
   • 浮法日产量16.1万吨，光伏玻璃8.87万吨稳定运行，但存2-3条点火计划可能推迟。
   • 节后下游观望，中游库存较大（170.5万吨，环比增4万吨），负反馈压制价格。

3. 库存端

   • 上游厂库170.5万吨，环比增4万吨（重碱、轻碱均累库）；西北累库2.3万吨，华北库存压力缓解。
   • 中游社会库存68.4万吨，环比下降2.2%；下游浮法玻璃库存周转天数20.11天，环比降1.37天。

4. 市场情绪与结论

   • 商品市场短期避险调整结束，下跌放缓见底，部分品种反身上涨。
   • 下周震荡偏多，择机SA1-5正套，关注虚值卖看涨策略。

二、玻璃基本面分析

1. 供应端

   • 浮法日产量16.1万吨，运行稳定，大连一条产线复产。
   • 煤制气玻璃利润139.67元/吨，环比下降4.26元/吨；天然气玻璃利润-79.84元/吨，微增。
   • 沙河市推进煤转气改造，涉及产能约8100吨/日，月底前完成。

2. 需求端

   • 节后需求疲软，沙河、湖北产销不佳，订单天数10.4天（环比降5.5%）。
   • 深加工开工率74.9%（环比降1.9%），地产数据同比下滑21.2%。

3. 价格与结论

   • 主力合约跌幅最高9.3%，领跌商品市场，预计向下空间有限，因反内卷背景下环保压制下主交割区补库预期。
   • 下周震荡调整，空单止盈，择机正套，期权观望。