现代投资银行进化系列之四：掘金跨境资管：以香港为例

核心观点

• 香港资管市场规模庞大（35.14万亿港元），资金来源和地域分布稳定，本地资金占比最高（37%），北美（23%）和中国内地（9%）次之。
• 投资者以专业机构为主（46%），个人投资者占31%。
• 销售渠道高度集中于银行与保险公司，但互联网券商等新兴渠道正快速崛起。
• 数字资产与代币化基金成为创新焦点，跨境互联互通政策（QFII/RQFII、跨境理财通、ETF互联互通）持续为市场注入新资金，其中“跨境理财通”南向通增长显著。

关键数据

• 香港资管市场管理资产总额：35.14万亿港元
• 香港本地资金占比：37%
• 北美资金占比：23%
• 中国内地资金占比：9%
• 专业机构投资者占比：46%
• 个人投资者占比：31%
• 跨境理财通南向通已用额度：165.77亿元
• ETF互联互通累计南向买卖总额：1.86万亿元

研究结论

• 科技驱动型机构（蚂蚁集团、富途控股）和中资券商（中金公司、华泰证券）通过差异化策略成功立足香港市场。
• 中资基金公司应大力发展特色ETF和代币化基金，主攻互联网券商等新兴平台，充分利用跨境互联互通机制，接入港交所综合基金平台降本提效。
• 跨境业务为券商开拓了新业务机遇，重点推荐资金使用效率高、机构客户储备强、跨境业务布局领先的券商，如中信证券、华泰证券。

业务突破与投资机会

• 产品创新：大力发展特色ETF（港股高股息、恒生科技等）和中国主题ETF，抢占代币化（RWA）赛道。
• 渠道策略：主攻富途、蚂蚁等互联网券商平台，深化与银行保险合作。
• 跨境联动：全力融入“跨境理财通”、“基金互认”等机制，打通资金循环。
• 运营增效：接入港交所综合基金平台IFP，实现降本提效。