2025年上半年中国汽车行业并购活动回顾及趋势展望

聚势谋新，汽车行业并购蓄力破局 2025年9月 前言：汽车行业赛道一览 目录 近期行业政策概览 电动化、智能化、网联化持续发力，驱动汽车产业加速发展 电动化 网联化 智能化 •江苏省对国家级、省级智能网联汽车示范区分别奖300万、200万元，并重金补贴车规芯片、域控、算法等核心环节。同时全域开放测试道路，加速自动驾驶规模化落地。 •我国拿出超长期特别国债资金，落地“更新补贴”细则，明确对公交企业更新新能源公交车补8万/辆、仅更换动力电池补4.2万/辆，以支持电动化替代。•山东省规划到2025年，全省锂电池产业规模突破1000亿元，动力电池规划产能超过300GWh，形成枣庄、济宁、烟台三大核心城市群主导局面；提升动力类电池寿命、续航与安全，全面满足汽车、列车、两轮动力需求。 •广东省立法整合“车路云一体化”基础设施，明确市政府统筹路侧、云控平台与智慧城市基础设施同步规划、同步建设，鼓励企业在市政公共设施上搭建车路协同设备。 •2025年工信部工作要点，推进智能网联新能源汽车整车、关键部件、车路云基础设施等全链条标准体系建设，优化云计算、大数据、北斗等新一代信息技术标准，并以大规模示范运营促进智能网联汽车与北斗融合落地。 •北京市实行全域开放道路测试、示范应用和商业 化 试 点，强 制 接 入 统一 数 据 平 台，并建立“安全评估+第三方检测”上路制度。同步推进车规芯片、域控、高精地图等智能化基础设施建设，实行京津冀区域政策互认与标准兼容。 汽车改装与电池回收法规共举，为新能源汽车消费注入新动能 2025年上半年中国汽车行业宏观趋势 2025年上半年，中国汽车市场在“以旧换新”及财政补贴等政策组合拳刺激下，提振消费者对大宗消费品的购买热情，推动整体销量延续增长态势。同期新能源汽车销售表现尤为强劲，核心驱动力来自固态电池与智能驾驶技术的突破性迭代，大幅提升产品竞争力；叠加“新兴市场规模化扩张+成熟市场技术渗透”的海外双轨策略，中国新能源汽车产业持续巩固全球领导地位。 2025年上半年中国汽车行业出海趋势 随着技术、供应链、物流等多维度的协同突破，中国汽车行业全链条优势加速释放，2025年上半年我国出口乘用车数量接近292.6万余辆，其中新能源乘用车出口157.5万辆，同比大幅上升。欧洲、中南美洲及中东仍为核心市场，但俄罗斯因政策收紧（进口限制与准入门槛提升）导致份额萎缩，墨西哥与阿联酋跃居前两大目的地；当地关税优惠政策吸引中企属地化投资，推动中国车企加速采用CKD等模式实现供应链深度本土化，进而强化区域市场竞争力与份额增长动能，中南美洲及中东新兴市场的战略地位提升。 总体趋势概览 总体并购交易趋势 交易特征 2025年上半年中国汽车行业并购规模946.76亿元，交易数量201宗。与去年同期相比，交易数量减少21%，但交易金额显著上升，呈“数量降温、资本聚焦”特征。其中汽车零部件领域因电动化、智能化升级需求保持活跃，资金流向高附加值环节；整车制造领域交易进一步收缩，资本聚焦产能优化及商业化场景拓展；而汽车后市场则在汽车交易、出行服务、回收及利用等场景及数字化服务扩容的推动下交易规模稳步抬升。 汽车零部件 金额：623.77亿元 数量：171宗 整车制造 金额：161.23亿元 2025年上半年前十大交易 2025年上半年汽车行业IPO情况—细分赛道以零部件及后市场为主 交易量级分布 从交易量级来看，2025上半年延续以大中型交易为主的趋势，并出现了2笔合计316.49亿元的巨型交易，小型交易的规模有所下降；整体的交易数量和金额规模相对稳定，市场保持稳中向好态势，资金寻求资源整合，稳重求进，倾向更成熟的标的企业。2025年上半年平均交易额较去年同期上涨近90%，达4.5亿元。 交易轮次分布 从交易轮次数量来看，2025年上半年B轮及以前交易数量占比由去年同期的42%回落至35%。从交易规模来看，2025年上半年战略投资或收购交易规模占比达79%。随着汽车行业技术迭代进入深水区，技术与商业模式门槛抬高，行业进入“提质增效”阶段；资本风险偏好发生变化，投资态度趋向谨慎，投资策略转向更成熟的企业，追求确定性与稳定性，行业并购从“增量扩张”转向“存量筛选”。 交易投资人分布 2025年上半年仍以境内投资者主导的本地间交易为主，占总交易规模91%，其中战略投资者交易金额同比大幅增长283%，反映出行业间追求资源整合和产业协同的强烈需求；在国家经济政策支持、全球地缘政治等因素影响下，企业获取资源及推进建厂等需求激增，积极拓展海外市场，驱动海外并购活动回暖，交易规模同比增长109%。随着企业的战略需求、“一带一路”等政策的支持，以及构建全球资源新体系的推动下，海外研发中心、新兴市场渠道等领域布局提速，规避地缘风险策略更趋谨慎；同时，完善的产业链配套吸引更多外资聚焦中国市场，形成“双向赋能”的并购生态，推动行业向更高质量阶段演进。 交易地区分布 从地区分布来看，2025年上半年江苏、广东、上海三地投资热情最高，交易数量均超过20宗，特别是江苏地区达到44宗。三地作为汽车产业高地，集聚整车、零部件龙头，具备产业链与资金优势；在政策支持、技术资源及电动化、智能化布局共同驱动的加持下，并购整合需求集中释放。从并购交易金额来看，江苏领跑，如国投创新等机构联合对徐工汽车进行的64.4亿元的注资。 细分赛道趋势及热点 细分赛道并购交易趋势—汽车零部件 交易特征 •从交易数量看，2025年上半年汽车零部件领域交易活跃度有所下滑，同比出现显著下降；从交易金额看，在剔除超百亿巨型交易后，2025年上半年交易额依然实现了强劲回升。 •智能化、电动化和网联化作为行业发展的核心驱动力，推动汽车零部件头部企业通过并购、产业剥离重组等方式优化资源配置并实现增长。在全球化趋势的驱动下，技术输出与全球产能布局为行业带来了新的市场机遇与创新空间。同时，国内零部件行业政策鼓励“数字化+绿色化”升级、产业链集群和全球协同，协助企业构筑长期竞争壁垒。 2025年上半年汽车零部件领域前十大交易 细分赛道并购交易热点—汽车零部件 以”电”定锚，致远新局 2025年上半年电动化汽车零部件领域呈现交易数量同比下降，交易金额大幅回温的趋势。这主要受益于电池头部企业的推动，如宁德时代超百亿元融资将用于推进海外产能扩张、拓展国际市场、深入全球化布局。供需失衡、成本失控、价格内卷、安全焦虑等矛盾得到缓解，行业由“尖锐对抗”拉回到“可控博弈”的新阶段。 以”智”拓维，深彻进化 2025年，自动驾驶、智能网联、智能座舱三大智能化核心部件的并购交易金额与上年基本持平，但占比回落至22%。市场正聚焦于寻找优质标的与技术攻坚，同时自动驾驶准入门槛明晰、车路云一体化基础设施建设提速以及技术标准化进程加快，为下一阶段智能驾驶的规模化价值释放奠定关键基础。 以”新”链”旧”，共创进阶 传统汽车零部件领域并购交易呈现量价温和增长态势，内外饰件，金属加工件及底盘域等赛道颇为活跃。面对新能源持续深化带来的市场转型，行业通过轻量化材料迭代、模块化系统升级及区域化供应链构建加速技术革新。在资产重组与企业战略整合推动下，传统零部件企业正依托工艺沉淀与柔性制造优势，实现对智能化、电动化浪潮的主动适配与价值链跃迁。 细分赛道并购交易热点—汽车零部件 电池产业发展新业态1 当前，动力电池行业正处于产能结构优化与技术迭代升级的双重拐点，市场集中度持续提升，头部企业竞争壁垒加速构建。在新能源汽车市场从规模扩张向高质量发展演进过程中，电池技术的能量密度、安全边界与全生命周期价值成为核心突破方向。领军企业正着力推进“材料换代、结构革新、工艺智能化、体系多元化”等发展核心。 加速破界融合，激活智行生态共同体2 作为全球汽车核心配套产业，中国零部件企业正加速构建软硬协同的敏捷研发与柔性供应链，推动研发向数字化集成方案转型。通过强化车规芯片与AI算法共研，打造“硬+软+内容”融合技术基座支撑整车创新，推动车路云数据互认安全机制建立，努力实现从单一部件供应商到智慧出行生态关键技术赋能的战略跃升。 全球化布局成为突围关键3 全球化布局持续深化，零部件企业跨境整合呈现体系化突破，如海外技术并购趋于模块化与协同化，赋能核心芯片短缺缓解与软件生态短板补强；以宁德时代墨西哥建厂配套特斯拉、延伸德国技术团队为代表的本土化产能布局，双重保障供应链稳定并规避贸易摩擦风险；国际化仿真测试平台具有多法规适配与场景本地化优势，加速智驾系统认证。 细分赛道并购交易趋势及热点—整车制造 交易特征 •从整体交易规模来看，2025年上半年汽车整车制造环节同比出现明显回落，但在新能源商用车方面逆势而上，得益于“路权优先+专项补贴+碳排放考核”的政策“组合拳”倒逼企业转型；电池、补能、智能化技术的突破解决核心痛点；其经济性、高效率及可靠性得到市场认可，验证了新能源商用车的价值，三者相互作用下相关交易加速扩张。 •随着应用场景的拓宽，例如在物流业中，应用场景从早期的城市配送扩展至干线物流、工程作业、冷链运输等全领域，其市场份额快速提升；商用车相关细分领域如新能源重卡、智能商用车交易热度不减，或为整车制造领域投资并购交易提供新动能。 2025年上半年整车制造领域前十大交易 细分赛道并购交易趋势及热点—整车制造 AI深入助力“智驾” •2025年，国家首次在政府工作报告中将“智能网联新能源汽车”列入核心智能终端，凸显其国家级战略高度地位。•技术层面，随着车用AI大模型研发进程加速，其赋能智能辅助驾驶研发，引发辅助驾驶研发“平权化”浪潮，正加速深度重塑相关领域从之前的局部赋能转向全面变革。•从研发创新角度来看，理想、小鹏等 头 部 新 势 力 车 企 已 构 建 起“LLM+VLA+WM”的智驾协同研发技术架构，AI大模型与智能辅助驾驶的融合有望成为引领汽车产业迈向AI化转型的技术创新起点。 基于VLA架构的新一代自动驾驶机器人大模型 视觉感知增强复杂场景理解能力，AI合成数据技术降低数据采集成本，加速算法落地 进入迪拜，加速开拓中东业务版图 细分赛道并购交易趋势及热点—整车制造 新能源商用车强势发力 •新能源商用车正处于加速爬坡期，受“政策红利+经济性”双重因素的推动,2025年市场迎来增长拐点，在政策与市场共振下有望实现结构性回暖。•2025年，政府延续3000亿特别国债支持“以旧换新”，新能源商用车（含换电重卡）最高补贴14万元；叠加路权优先、续航提升及港口/矿区等场景落地优势，TCO竞争力凸显；第二批公共领域电动化试点扩至20城，释放确定性订单红利•在政策组合拳重塑市场格局的背景下，今年6月新能源商用车整体渗透率达到29%，在短途、封闭场景及新能源重卡将率先实现快速发展，成为主要的增长动力。 五菱之光EV 宁德时代“坤势底盘” 纯电多用途车正式上市，具备对外放电等功能，支持多场景改装 时代新安发布电动物流车底盘方案 福田汽车2025年中商务会 广汽领程T9 58款展车，涵盖从城市微货到重型牵引，从市政环卫到城际客运的全场景产品矩阵 广汽首款聚焦港口、矿区、钢厂等短途高频运输场景新能源重卡下线 细分赛道并购交易趋势及热点—整车制造 “出海”进入“2.0时代” •尽管面临关税加剧风险，中国汽车行业通过“新兴市场规模扩张+成熟市场技术渗透”的组合策略保持住了“出海”势头，市场分布呈现“双轮驱动”特征：中南美、中东等新兴市场贡献62%增量，欧洲市场通过本地化策略实现逆势增长。 小鹏 比亚迪 •乘联会数据显示，今年1～6月中国乘用车出口量最多的三大车企为：奇瑞（54.4万辆）、比亚迪（44.3万辆）及上汽乘用（24.2万辆）。 与Magna合作在奥地利采用SKD模式生产，零部件关税降至10%以下 巴西卡马萨里新能源车厂首车下线 •中国车企“出海”其核心特征已从规模扩张转向价值创造，从产品输出转向技术、标准和