铜
- 行情回顾：沪铜主力合约周内运行区间在82300-86830，持仓下降约5.5%。中美经贸摩擦导致市场悲观情绪，但基本面强劲支撑铜价，后期震荡偏强。
- 基本面分析：
- 供应端：海外多座大型铜矿出现问题，供应紧张；国内冷料端受政策影响需求下降，原料供应收紧，冶炼厂产量下滑；印尼冶炼厂或将在10月底停产。
- 需求端：国内下游在铜价下跌之际采购增加，现货升水重心上移，内外现货需求回暖；铜材企业开工率回升，终端需求托底消费。
- 现货端：国内累库1.84万吨至27.5万吨，保税区库存累库0.72万吨至9.77万吨；LME+COMEX市场累库2701吨至45万吨。
- 操作建议：预计下周铜价将震荡偏强。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约周内运行区间在71800-76840，持仓减少增10.7%。终端需求增长带动碳酸锂持续去库，市场做多情绪回升；现货价格重心上移，但下游持谨慎观望态度。
- 基本面分析：
- 供应端：碳酸锂产量再创新高达21066吨，各原料端产碳酸锂量均在增加，盐厂开工率增加；锂辉石端和盐湖端均有新产线投产。
- 需求端：三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂价格上涨，电芯价格重心上移，动力端车市进入传统旺季，储能端订单持续释放。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位水平，现货-期货价差由升水转为贴水；碳酸锂去库2143吨至132658吨。
- 操作建议：预计碳酸锂主力将在7.5万附近震荡。
铝
- 行情回顾：沪铝主力合约周内运行区间在20755-21080，持仓减少15886手至49.6万手。铝价受宏观情绪主导，跟随铜价冲高回落并陷入整理；氧化铝期货价格跌破2800关口；铸造铝合金跟随沪铝节奏运行。
- 基本面分析：
- 铝土矿市场：国产铝土矿受天气影响运输受限，整体持稳运行为主；进口矿成交清淡，价格延续跌势。
- 氧化铝：过剩基本面主导盘面延续下跌，过剩压力下价格上行压力持续。
- 电解铝：冶炼行业利润维持高水平，旺季库存保持去化。
- 铝型材出口：8月份国内铝型材出口量环比增加0.17%，同比减少14.94%。
- 铝加工：旺季表现一般，本周加工龙头企业开工率持平。
- 铝锭社库：小幅下降。
- 操作建议：预计铝价将高位震荡，等待回调后买入机会。
镍
- 行情回顾：沪镍仍然延续低位震荡，周内跟随有色板块集体高位调整；镍矿方面，印尼修改RKAB规则导致审批配额存在不确定性，市场担忧后续镍矿供应紧张。
- 基本面分析：
- 镍矿市场：菲律宾矿价保持平稳，印尼火法矿价上涨。
- 镍铁市场：9月份印尼镍铁产量同比增幅14.48%，国内镍铁产量同比降幅达到15.2%；8月份中国镍铁进口量环比增加3.8%，同比增加35.2%。
- 电解镍市场：电积镍产能快速释放，9月份精炼镍产量环比增加1.14%，同比增长13.07%。
- 硫酸镍市场：本周镍盐价格企稳继续回升，9月份硫酸镍的产量环比增加约11.45%，同比减少约4.75%。
- 不锈钢市场：无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈累库趋势，周环比上升5.19%。
- 操作建议：预计沪镍仍维持区间震荡格局，关注海外市场变化以及印尼政策扰动风险。
锌
- 行情回顾：美元指数持续走弱，伦锌库存小幅交仓后再度去库，LME0-3Back结构强劲；沪锌回吐节后涨幅，周中跳空低开失守2.2万关口。
- 基本面分析：
- 供应端：国产锌矿加工费见顶回落，10月精锌整体产量环比提升；进口窗口持续关闭，出口窗口临近打开。
- 需求端：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有所提升，但终端消费来难见起色。
- 现货市场：国内库存录减0.04万吨至16.27万吨，LME锌库存去库至4万吨以下。
- 操作建议：预计锌市场仍以偏弱震荡运行为主，关注海外库存若出现大幅交仓带来的反套机会以及国内出口量的实际兑现情况。
