铜日报：持续矛盾推升市场热情，铜价短期难见南向拐点

持续矛盾推升市场热情，铜价短期难见南向拐点 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：10月16日SHFE铜价收于84980元/吨，较前一日小幅回落0.46%，较10月10日下跌390元。现货升贴水整体走弱，升水铜贴水收窄至100元/吨，平水铜贴水降至40元/吨，湿法铜贴水扩大至-35元/吨，显示现货需求偏弱。LME0-3月升水从54.87美元/吨回落至27.94美元/吨，表明海外现货溢价收缩。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交：LME铜持仓量10月15日减少2953手至320194手，市场交投活跃度有所降温。国内SHFE库存连续两周下降，10月16日库存环比减少900吨至13.7万吨，但COMEX库存小幅增加955短吨至34.3万短吨。 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿山端扰动加剧，智利Codelco旗下El Teniente铜矿因事故导致8月产量同比降25%至9.34万吨，Collahuasi矿山产量下滑27%，泰克资源将Quebrada Blanca矿2025年产量预期下调至17万-19万吨。此外，自由港Grasberg铜矿因泥石流宣布不可抗力，2026年产量或削减35%。尽管BHP计划重启美国四座铜矿，但短期新增产能有限，且尾矿再处理周期较长。 需求端：下游需求承压明显，10月精铜杆企业开工率预计环比降6.95个百分点至63.35%，主因高铜价抑制提货意愿及节后成品库存积压。电力、建筑等传统领域需求平淡，AI相关需求放缓担忧升温，进一步压制市场情绪。 库存端：全球显性库存分化，LME库存10月16日环比降125吨至4.44万吨，但仍处年内高位；SHFE库存连续两周去库至13.7万吨，但COMEX库存小幅累积，反映海外需求疲软。 市场小结 短期铜价或在85000点附近维持偏强运行，核心驱动为供给收缩与宏观避险需求。供给端多座矿山产量下调加剧中长期紧缺预期，但需求端精铜杆开工率下滑及AI需求担忧压制价格弹性。宏观层面，美联储降息预期升温可能通过美元走弱提供支撑，但市场对经济前景的谨慎情绪仍存。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、10月16日：BHP正在考虑重新开放位于美国亚利桑那州的四座长期关闭的铜矿。潜在的重启计划将集中在Globe–Miami地区，必和必拓还计划在那里对已关闭运营的尾矿进行再处理。 2、10月16日：育空金属公司(YukonMetals)在其Birch铜金项目的首个钻孔中，检测到多个堆叠的skarn地带，包含铜金矿化。 3、10月16日：日本、西班牙和韩国联合发声，指出铜精矿的加工费（TC/RC）正不断下跌，已严重侵蚀冶炼厂盈利能力。 4、10月16日：【SMM铜快讯】英美资源集团与嘉能可合资的Collahuasi矿山产量同样下滑27%，两家公司均下调2025-2026年产量目标。与此同时，泰克资源公司将QuebradaBlanca矿山2025年产量预期下调至17万-19万吨，远低于前期指引。 5、10月16日：【SMM铜快讯】智利产量下滑同样显著：国有矿企Codelco最大地下铜矿ElTeniente发生致命事故后，8月产量同比下降25%，跌至20年来最低水平9.34万吨。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户关于铜期货市场分析的请求。用户提供了一些数据和资讯，并希望我按照特定的结构输出分析结果。首先，我得仔细阅读用户的要求，确保完全理解每个部分的格式和内容要求。 首先，用户要求分三个部分：市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。每个部分都有明确的子模块，比如主力合约与基差、持仓与成交等。我需要确保每个模块的信息准确，并且使用指定的术语，比如“小幅回落”、“基差走弱”等。 接下来，我需要处理用户提供的数据表格和资讯。数据方面，用户给的是2025年10月的数据，看起来是未来数据，可能需要特别注意时间上的处理。数据指标包括现货价格、升贴水、库存变化等。资讯部分包含多个事件，如矿山重启、产量下滑、加工费下跌、精铜杆企业开工率变化等。这些资讯需要被分类到供给端、需求端和库存端进行分析。 在分析市场数据变动时，我需要比较10月16日与之前的数据变化。比如，SHFE价格从85370元跌到84980元，跌幅0.46%，属于小幅回落。基差方面，升水铜和平水铜的升贴水都有下降，说明基差走弱。LME的库存略有减少，SHFE库存也在下降，但COMEX库存增加。这些数据需要准确引用日期，并描述变化趋势。 产业链分析部分，供给端需要整合矿山产量下滑、事故影响以及潜在的重启计划。比如，Collahuasi矿山产量下降27%，智利Codelco的El Teniente矿产量跌至20年最低，这些都会影响供应。但BHP可能重启关闭的铜矿，这可能在长期增加供应，但短期内影响有限。需求端方面，精铜杆开工率下降，下游需求受高铜价抑制，尤其是电力、建筑等行业。库存方面，LME和SHFE库存减少，但COMEX增加，需要分析整体库存压力是否缓解。 价格走势判断部分，要结合供需和宏观因素。供给端有收缩，但需求端疲软，宏观上美联储可能降息，美元走弱可能支撑铜价，但市场对AI需求放缓的担忧形成压力。因此，可能判断铜价维持震荡，并给出区间。 需要特别注意用户的要求：不要引用其他期货公司的观点，避免使用序号和表情符号，保持语言简洁，逻辑清晰。同时，检查所有数据和资讯的日期是否正确引用，比如资讯中的事件都是10月16日的，而数据变化涉及10月10日到16日。 可能存在的挑战是资讯较多，需要准确分类到供给、需求和库存端，并判断哪些因素影响更大。例如，矿山事故和产量下调直接影响供给，而加工费下跌影响冶炼厂利润，可能影响供给。需求端的开工率下降和库存变化需要综合分析。 最后，确保输出符合用户指定的结构，每个部分的信息准确，分析有数据支撑，并给出合理的价格走势判断。需要多次检查数据引用是否正确，比如LME库存变化、升贴水数值等，避免错误。