矿难叠加宏观避险需求提升，资金持续推升铜价

矿难叠加宏观避险需求提升，资金持续推升铜价 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 2025年10月9日，SHFE主力合约价格大幅上涨至85920元/吨，较9月30日上涨3.17%，突破86000元/吨关口；LME铜价则小幅回落至10296美元/吨。基差方面，升水铜、平水铜及湿法铜升贴水均走强，升水铜升水从9月30日的70元/吨升至80元/吨，平水铜贴水收窄至-5元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： 铜价暴涨导致市场情绪分化，上海地区现货采购情绪较为谨慎，销售情绪略显积极。但山东、华北等地下游对高价接受度低，现货成交冷清。LME库存增至29703吨，而SHFE库存降至139475吨。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 海外铜矿扰动加剧，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝工程停产，2025年产量指引下调18%，叠加日本PPC和三菱材料冶炼厂精矿处理量缩减，供给收缩预期强化。Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价至315美元/吨，凸显冶炼端成本压力。 需求端： 高价对短期需求形成抑制，下游电力、建筑等企业观望情绪浓厚，现货市场“有价无市”。但高盛指出，电网、AI及国防等战略性需求对铜价底部形成支撑，长期逻辑未改。 库存端： LME库存连续累库，海外需求边际走弱；而SHFE库存持续去化，国内供需紧平衡格局延续。COMEX库存微增至324087短吨，整体库存压力有限。 市场小结 供给端矿山减产及冶炼成本上升支撑铜价，但高价抑制现货采购且LME累库压制上行空间；当前市场定价因素除了印尼矿难外，宏观定价仍旧是影响铜价的重要因素，美国联邦政府的停摆推升了全球避险需求，贵金属价格的抬升也带动了铜价的上升。 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在要处理用户关于铜期货市场的分析请求。首先，我需要仔细阅读用户提供的详细数据和资讯，然后按照指定的结构来整理分析结果。用户希望分为三个部分：数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断，并且每个部分都有具体的子项。 首先看数据部分。用户给了一个表格，里面有现货价格、升贴水、库存等数据，时间跨度是2025年9月25日到10月9日。我需要从中提取关键指标的变化情况。比如，SHFE主力合约价格从82270元/吨上涨到85920元/吨，涨幅3.17%，而LME价格则从10428.5美元/吨小幅回落到10296美元/吨。同时，基差方面，升水铜和平水铜的升贴水都有所上升，显示现货紧张。LME库存增加，SHFE库存减少，这可能反映国内外的供需差异。 接下来是资讯部分。花旗和高盛对铜价的预测不同，花旗更激进，预计短期到1.1万，长期到1.2万，而高盛认为在1万到1.1万之间。同时，日本两家公司的产量下降，Teck Resources的铜矿产量指引下调，供应端有收缩的迹象。需求端方面，下游对高价接受度低，现货市场成交冷清，但战略需求如电网、AI等支撑长期需求。此外，美国非农数据未发布导致市场波动，LME铜价上涨，Aurubis提高溢价，这些都可能影响市场情绪。 在分析数据变动时，主力合约和基差的情况需要结合价格和升贴水数据。持仓和成交方面，用户提到沪铜主连价格在短时间内涨幅达1.01%，可能成交量有所扩大，但现货市场成交活跃度低，持仓可能变化不大，但需要看具体数据。不过用户的数据表中没有直接给出持仓和成交量的数据，可能需要从资讯中推断。 产业链供需方面，供给端受矿山产量下降（日本和Teck的减产）、冶炼厂检修影响，LME库存增加可能反映海外供应增加，而SHFE库存下降显示国内供应紧张。需求端，下游对高价抵触，采购情绪低，但战略需求支撑长期。库存端，LME累库，SHFE去库，COMEX库存微增，显示区域差异。 价格走势判断需要综合供给收缩、需求短期疲软但长期看好，以及宏观情绪如美联储政策、市场对供应的担忧等因素。可能短期内高位震荡，但长期看涨。需要注意避免矛盾描述，比如不能说同时高位和低位震荡。 需要确保引用的数据日期正确，比如资讯中提到的是2025/26财年下半年，即10月至次年3月，生产预期下降。Teck的产量指引调整也是在2025年和2026年，这些都会影响供应预期。 用户还提到避免使用序号和emoji，保持语言简洁，分析准确。需要检查是否有遗漏的数据点，比如LME(0-3)升贴水的变化，但表格中数据可能不完整，需要处理。此外，现货升贴水的不同品种变化，如平水铜从-40到-5，显示基差走强，这可能反映现货紧张。 最后总结时，要确保每个部分符合用户的结构要求，用词准确，比如“高位震荡”，驱动因素分供给、需求和宏观，价格区间参考当前数据，比如SHFE在85000-88000元/吨，LME在10000-11000美元/吨之间。 需要避免引用其他期货公司观点，只使用提供的数据和资讯。同时注意时间节点，用户的数据是到2025年10月9日，资讯中的事件也是同一时期，确保分析的时效性。