“十五五”系列2：“十五五”70个细分领域指数全景

2025年10月17日 证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com联系人：朱冬墨邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 “十五五”重点细分领域前瞻 •历次五年规划会对未来重点发展产业做出详细的规划部署，并通常主要集中于“现代产业体系”篇目下的具体章节。从过去决策层地方调研情况及党政要会的梳理来看，我们认为未来“十五五”重点细分领域或将集中于以下四大方面：科技/制造、消费/服务、基建、其他。 1、科技/制造板块 •十三五以来，历次五年规划中“发展现代产业体系”篇目下的“制造强国战略”与“战略性新兴产业”章节均会对制造业与未来科技产业做出具体的规划部署。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为核聚变（66%）、半导体（65%）、人形机器人（60%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为人形机器人（市盈率处20年以来9%分位，下同）、深海科技（9%）、量子技术（32%）等。 1、科技/制造板块重点指数今年以来累计收益率 2、服务/消费板块 •十三五以来，历次五年规划中均多次提及扩大服务与消费，如十三五规划中明确提出“促进消费升级”、十四五规划中提出“促进服务业繁荣发展”“全面促进消费”等。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为动漫游戏（47%）、新消费（39%）、医疗服务（37%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为新消费（21%）、专业服务（30%）、城镇消费（30%）等。 2、服务/消费板块重点指数今年以来累计收益率 3、基建板块 •十三五以来，历次五年规划中均在“发展现代产业体系”篇目下的“建设现代化基础设施体系”章节会对未来重点基建领域作出具体安排。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为算力（73%）、云计算/大数据（47%）、6G（46%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为交通基础设施（21%）、物联网（61%）、核能核电（68%）等。 3、基建板块重点指数今年以来累计收益率 4、其他板块 •除以上具体产业规划部署以外，十三五以来，规划也会对社会与经济发展的各个方面做出详细的规划，如农业现代化、统一大市场建设、区域经济发展、新型城镇化、绿色发展、文化教育、国防安全建设等。从当前热门主题板块来看，年初至今涨幅领先的主要为碳中和（40%）、一带一路（33%）、京津冀一体化（30%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为统一大市场（27%）、乡村振兴（40%）、智慧农业（41%）等。 4、其他板块重点指数今年以来累计收益率 风险提示 1、宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离； 2、相关测算或与实际情况有所偏差； 3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。 组长、首席分析师：姚佩 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。在传统策略大势研判、行业比较、主题研究以外，对大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征均有增量研究与发现。 策略分析师：丁炎晨 上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年4月加入华创策略团队，曾任东吴证券策略研究员。目前专注于政策跟踪、个股特征等方面的增量研究。 策略分析师：林昊 华东师范大学统计学硕士，金融工程学士，曾任职于德邦证券。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖流动性、主题研究等。 助理研究员：蔡雨阳圣路易斯华盛顿大学金融硕士。2023年加入华创研究所。 助理研究员：朱冬墨 上海财经大学经济学学士、硕士，2024年加入华创研究所。 助理研究员：周名未 香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士。2025年加入华创证券研究所。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。