玉米&淀粉产业日报

核心矛盾

连盘玉米期货在触及年内低点后连续三日反弹，远期合约持续领涨。周初近月合约跌破2100元后，资金出现抢跑现象，聚焦现货压力较弱的远月合约连续做多，导致月差结构升陡，11合约跟随走高。反弹驱动来自超跌反弹叠加资金抢跑，抢跑原因在于现货收购主体继续增加，尤其是中储粮库点及大型企业集团入市，改变压价节奏，部分资金通过期货端入场收购。截至16日收盘，除11合约外，其他合约10月份已实现上涨，1-5价差向下走扩至99元/吨。远期合约定价凸显市场对明年玉米市场供应偏紧预期，而近月合约仍深陷新粮上市压力泥潭，供需结构矛盾表现明显。

10月后期展望

新季玉米上市量将继续增加，尽管预期改善，但当前基本面压力依旧对现货价格形成明显压制，新季玉米仍有3成左右粮源待收获。现货价格虽有企稳，但转势上涨难度较大，下旬后半段粮源上市将继续考验市场承接力，判断玉米价格完成探底或为时尚早，10月底或11月初成为重要时间点。

仓单情况

昨日玉米注册仓单持平于36709手。

利多因素

1. 现货收购主体继续增多，改变收购主体预期，低价收购难度增加。
2. 国内玉米增产压力有限，进口维持低位，度过季节性压力后有望展现韧性，期货端远月合约升水继续提高。

利空因素

1. 生猪产业处于产能调控过程中，或影响远期玉米饲用需求。
2. 新季供应压力释放仍需过程，现货价格继续承压。
3. 山东到车辆维持高位，但逐步减少，收购价格止跌。
4. 华北地区继续降雨影响现货收割。

现货价格及基差

玉米&淀粉现货价格及主连基差：

• 玉米：锦州港2140元/吨，山东2730元/吨，蛇口港23100元/吨，吉林25500元/吨，哈尔滨20000元/吨，黑龙江24600元/吨。
• 玉米淀粉：锦州港主连基差290元/吨，山东主连基差354元/吨。

期货盘面价格

玉米&淀粉期货盘面价格：

• 玉米：主力合约收盘价2111元/吨，涨跌幅0.48%。
• 玉米淀粉：主力合约收盘价2537元/吨，涨跌幅1.04%。

期货持仓量

• 玉米期货持仓量：150000手。
• 玉米淀粉期货持仓量：400000手。

仓单量

• 玉米仓单量：36709手。
• 玉米淀粉仓单量：10000手。

关键数据

• 小麦均价：2464元/吨，涨跌幅10.04%。
• CBOT玉米主连：4224.75美分/蒲式耳，涨跌幅1.14%。
• 美湾完税价：2098.49元/吨，涨跌幅0.39%。
• 美西完税价：1950.42元/吨，涨跌幅0.43%。

研究结论

当前玉米市场供需结构矛盾明显，远期合约领涨反映市场对明年供应偏紧预期，但近月合约仍受新粮上市压力影响。现货价格虽有企稳，但转势上涨难度较大，10月底或11月初将成为重要时间点。建议关注现货收购主体变化、生猪产业政策及新季玉米上市进度。