焦煤焦炭早报（2025-10-17）

焦煤观点

1. 基本面：产地煤矿正常生产，部分停产。下游焦钢企业有刚性补库需求，部分企业开始补库，主流大矿竞拍流拍率低，成交价上涨，煤矿挺价意愿增强，部分煤种价格微调。中性。
2. 基差：现货价1260元/吨，基差74.5元，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多增。偏多。
6. 预期：下游焦企少量补库，钢厂铁水产量高位震荡，多数企业按需采购，但利润不佳或检修，扩大采购积极性不高。短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：原料端焦煤价格上涨，焦企利润空间变窄，部分焦企受环保检修减产，焦炭供应小幅收缩。焦企积极出货，厂内库存低。中性。
2. 基差：现货价1610元/吨，基差-62.5元，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线下方。中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。偏空。
6. 预期：下游钢厂库存偏低且高炉开工率高，供需或有缺口，原料焦煤价格上涨增强成本支撑。但钢材利润回落、出货不佳，钢厂限产检修增多或致焦炭日耗回落。市场预期分化，短期焦炭或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支

数据

• 港口库存：焦煤295万吨（减0.1万吨），焦炭195.1万吨（增1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5万吨（增3.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%（全国230家独立焦企样本）。
• 吨焦平均盈利：25元（全国30家独立焦化厂）。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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