资产配置日报：面临抉择

市场概况

• 权益市场：10月16日，万得全A下跌0.44%，成交额1.95万亿元，较前一日缩量1417亿元。港股恒生指数和恒生科技分别下跌0.09%和1.18%，南向资金净流入158.22亿元港元。
• 市场状态：市场进入低波盘整期，呈现“三角形”结构，成交额缩量至2万亿元以下，显示兑现和做多思维争夺定价权，市场或将迎来抉择时刻。

市场应对策略

• 震荡行情：分散配置，搭配红利资产，以熨平波动。
• 上涨行情：若放量上涨，可增加主题仓位。
• 下跌行情：若放量下跌，增大红利仓位，等待科技主题更具性价比的买点。

板块分析

• 煤炭：库存去化支撑价格，反内卷预期提供上涨动力，近期领涨红利板块。后续行情空间取决于反内卷政策力度。
• 港股科技：恒生科技从10月3日下跌至今已回落至9月10日位置，接近利好出现前的位置，可考虑分批加仓。美元走强是掣肘因素，但美元指数已开始回落。
• 债市：进入定价纠结期，多头情绪略微占据上风。30年国债相对活跃，受消息面和超长端利差推动。但债市缺乏强方向逻辑，需坚持交易思维。

商品市场

• 情绪回暖：贵金属板块延续强势，沪银、沪金分别上涨2.93%和1.84%。工业金属中沪铝、沪铜小幅上涨。
• “反内卷”主题：多晶硅领涨，焦煤、碳酸锂等涨幅均超2%。资金向“反内卷”板块聚集，贵金属板块大额净流出。
• 基本面：“反内卷”品种仍处于“强预期、弱现实”状态，供需矛盾未显著改善，脉冲式行情可能难以持续。

风险提示

• 货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。