全面布局工业AI，具身智能训推空间广阔

核心观点与关键数据

能科科技深耕工业软件十余年，聚焦重工装备、汽车、高科技电子等优势行业，产品已部署于3000多家重点客户。2025年上半年，公司营业收入7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.75%；毛利率52.40%，同比提高4.22个百分点。AI业务成为公司新增长引擎，构建了“AI+产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“工业软件+AI助手”三大产品体系，开发出多款垂域模型和工业软件智能助手产品。

定增计划与具身智能布局

公司发布定增预案，拟募资不超过10亿元，用于“灵擎”工业AI赋能平台、“灵助”工业软件AI工具集、“灵智”具身智能AI训推平台建设及补充流动资金。其中，“灵智”项目通过研发具身智能训推平台和虚实结合仿真平台，实现智能体在真实环境中的持续进化，加速产品创新和迭代升级，提高具身智能的实用性与普及性。

技术积累与生态合作

公司拥有AI专业技术团队100余人，在具身智能技术方向上具备国产化CV大模型、NLP大模型及增强智能感知系统等技术积累。作为华为战略合作伙伴，加入飞天计划，与华为云联合构建工业AI应用解决方案，提供“算力+模型+工具+应用+服务”一站式解决方案。

投资建议与盈利预测

预计公司2025-2027年EPS分别为1.00、1.17、1.38元，对应PE分别为45.63、38.92、33.09倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、技术迭代不及预期、AI需求不及预期、具身智能业务落地不及预期等。