流动性与避险⽀撑延续，⾦银⾼位震荡

流动性与避险⽀撑延续，⾦银⾼位震荡 伦敦⾦在欧洲时段⼀度刷新纪录⾼位⾄4220美元/盎司后回落⾄4200美元附近震荡；伦敦银站稳52美元上⽅。美联储降息预期、贸易摩擦升级与地缘⻛险交织，共同推升避险与配置需求。短线虽处超买区间，但波动率提升更多体现情绪扩张⽽⾮趋势反转，中期多头逻辑仍稳固。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯： 1）鲍威尔在费城发表讲话，强调“不过度降息但或将停止缩表”，平衡就业与通胀目标。市场解读为美联储将以“小步降息+暂停缩表”的双轨方式应对流动性紧张。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2）中东局势再度升温。以色列对黎巴嫩南部实施空袭，真主党武装回击导弹袭击北以色列，联合国呼吁各方克制；市场避险情绪显著升温，推动金价延续高位运行。 3）美国政府关门进入第三周，财政谈判仍无进展，数据真空强化市场对宽松预期。 4）特朗普威胁中止对中国部分农产品贸易并强化稀土出口限制，IMF上调全球增速至3.2%但警示贸易战重燃风险。 价格逻辑： 黄金： 鲍威尔讲话被视为“有限降息+流动性维护”的政策信号，美联储在降息与缩表之间寻求平衡，短期利率下行、美元维持弱势共同强化黄金支撑。地缘冲突扩散加速避险资金流入，黄金短线超买但仍位于强势区间。技术上，支撑位4060—4050美元，若跌破则关注4000美元；上方阻力4200—4250美元，突破后或进一步挑战4300美元。 白银： 伦敦现货市场流动性紧张延续，租赁利率高企，工业需求边际回暖。避险与实物需求共振支撑银价强势震荡。短线支撑50美元，阻力54—55美元；若波动扩大，或出现短线技术修正但中期趋势仍偏多。 展望：短期关注鲍威尔讲话后的美联储官员表态、美政府停摆进展及中东局势变化。若地缘风险与宽松预期并行强化，贵金属或维持高位震荡偏强格局。伦敦金关注【4050—4500】美元/盎司，伦敦银关注【50—55】美元/盎司。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化 中信期货商品指数 2025-10-15 综合指数 商品指数2232.58+0.41% 工业品指数2189.17-0.09% 商品20指数2533.12+0.57% 特⾊指数 PPI商品指数 1321.22 +0.27% 板块指数 贵金属指数2025-10-153389.62+2.72% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com