贵金属早报

黄金

1. 基本面：关税担忧升温，美国政府继续关门，推动金价刷新历史最高。美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率报4.032%，美元指数跌0.39%报98.67，离岸人民币对美元小幅升值报7.1301。COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司。
2. 基差：黄金期货960.34，现货957.3，基差-3.04，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单75099千克，增加2916千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注20国集团(G20)财长和央行行长新闻发布会、美联储和欧央行委员讲话、英国8月GDP、日央行会议。关税担忧叠加降息预期，金价向上趋势不变。
7. 利多因素：全球动荡、避险情绪、影子美联储显著、降息预期、俄乌和中东局势紧张、关税担忧。
8. 利空因素：降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：关税担忧升温，美国政府继续关门，银价再度大幅上涨。美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率报4.032%，美元指数跌0.39%报98.67，离岸人民币对美元小幅升值报7.1301。COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司。
2. 基差：白银期货11966，现货11930，基差-36，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单1030429千克，日环比减少32643千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关税担忧升温，风险偏好降温，银价继续大幅上涨。沪银溢价大幅扩大至-40元/克，国内银价情绪明显回升。关税担忧叠加降息预期，银价上行趋势未变。
7. 利多因素：全球动荡、避险情绪、影子美联储显著、降息预期、俄乌和中东局势紧张、关税担忧。
8. 利空因素：降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主，关税担忧对银价更强。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

• 日本央行召开市场操作会议；
• 日本8月核心机械订单；
• 澳大利亚9月就业报告；
• 2025世界智能网联汽车大会将在北京举办；
• 日本央行审议委员Tamura（田村直树）在冲绳讲话；
• 英国8月GDP（以及工业产出、商品贸易帐）；
• 美联储理事沃勒在外交关系委员会讲话，美联储理事米兰讲话，美联储理事Barr谈论稳定币，英国央行政策委员会成员Catherine Mann讲话，欧洲央行管委Wunsch讲话；
• 美联储理事鲍曼在压力测试研究会议上讲话，美国10月NAHB房产市场指数；
• 英国央行政策委员会成员Catherine Mann和欧洲央行管委Martin Kocher讲话；
• 欧洲央行首席经济学家Lane讲话；
• 20国集团(G20)财长和央行行长举行新闻发布会，欧洲央行行长拉加德参与关于全球经济的讨论，美国能源信息署发布政府版原油库存周报；
• 加拿大央行行长Macklem在彼得森国际经济研究所发表讲话；
• 英国央行货币政策委员会委员Greene讲话；
• 美联储理事米兰讲话；
• 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari讲话。