稀土：出口管制再升级，稀土板块再迎配置时机

1、会议信息 时间：10月13日参会人：中泰分析师 2、全文摘要 近期，商务部和海关总署发布的文件提升了对稀土出口的管制，涉及更多元素和产品，严格规定了出口比例，并对国内外产品实施出口申请制度，显示了管制的扩大和严格。尽管稀土价格在7、8月达到高峰后有所回调，但仍处于较低周期，但考虑到下游应用对成本影响有限，加之新的出口政策可能引发供应短缺，预计价格将上涨。从投资角度看，建议关注受益于价格上行和出口管制加强的公司，尤其是那些在稀土分离和磁材加工方面有明显优势的企业，认为稀土板块接近调整尾声，未来价格有望进一步上升。 3、问答回顾 上周商务部和海关总署连续发布的四个文件主要涉及哪些内容？ 发言人：上周商务部和海关总署发布的四个文件主要是关于对出口管制的再升级，尤其是针对稀土元素及其下游产品的出口管理加强。文件中将所有中东稀土元素和其他基础元素列入了出口管制范围，并对稀土下游产品制定了严格的出口管制规定，不仅限制在中国生产制造，也包括海外制造的产品。即使采用稀土元素比例在1‰以内的下游产品，也需要向中国申请出口许可。 出口管制的新政策相比4月份有何不同之处？这次出口管制对全球供应链的影响是什么？ 发言人：相比4月份，此次出口管制的规定更为严格和全面，不仅限制了稀土元素的出口，还涵盖了稀土萃取分离技术、稀土金属合金材料、镍铁、硼烧结磁铁等技术，并进一步扩大到稀土上游开采、二次资源回收利用等相关技术。此外， 还严格管控了涉及技术出口的相关图纸、工艺规范、数据资料、设备以及萃取剂等环节。这次严格的出口管制将可能导致海外供应链建设周期延长，因为很多推进和辅料都在管制范围内，这可能会对整体供应链造成影响，使得一些依赖稀土资源的国家和地区面临化工产业供应链问题。因此，预计在技术和相关环节全面受控的情况下，可能会延长我国稀土在全球供应链中的地位话语权的时间表。 对于需求端的影响以及价格走势的看法是怎样的？ 发言人：出货率并不等于出口净值，合规出口仍可正常进行。尽管7月和8月价格一度冲高后有所回调，但目前价格仍处于相对较低周期位置，且海外价格高于国内，存在较大价差。下游终端对产品价格敏感度较低，接受程度可能高于预期。因此，随着一系列政策落地，后面的价格有望回升，看好价格上涨的确定性。 这一轮标的上的表现如何，哪些公司或标的可能受益于当前市场环境？ 发言人：本轮行情中，受益于出口管制和价格上行的标的包括中国稀土类企业，尤其是那些拥有独特分离技术优势的企业，如包钢等。同时，从性价比角度看，正海磁材作为市值相对较大头部企业的差距较远的标的，具有较高的估值性价比，也是一个推荐的首选标的。