机械设备行业点评报告：稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势

稀土“资源+技术”全链条管控，强化全球产业重构

2025年10月9日商务部公告明确，稀土管制覆盖开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造及二次资源回收全链条，并将磁材制造核心技术纳入许可管理。通过“资源+技术”双重卡位，进一步巩固我国在全球稀土产业链主导权，重塑新能源汽车、风电、工业自动化、人形机器人等优势领域电机的供给逻辑。

稀土永磁：电机产业的“性能核心”

稀土永磁材料是电机性能突破的关键，其中钕铁硼可使电机体积缩小30%、能耗节省15%-20%的同时实现效率提升至95%及以上，在新能源汽车驱动电机（成本占比30%-45%）、风电直驱电机（成本占比30%-50%）中不可替代；钐钴磁材则以耐极端高温特性支撑特种电机需求。需求端呈现结构性高增：在双碳目标与全球经济复苏背景下，新能源汽车、风力发电、节能空调等领域贡献核心边际增量；叠加人形机器人单台约需3.5kg钕铁硼的新增需求，行业有望进入量价齐升通道。

稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启

稀土出口管制再升级，正从短期和中长期两个维度强化国产电机产业链的全球优势。

• 短期看：此举直接提升了全球电机产业对中国供应链的依赖，或引发备库潮，驱动短期需求。中国稀土行业在全球范围内占据了69%的冶炼分离产能以及90%以上的精加工产能，且技术领先海外。管制下，头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，供应链依赖度将持续提升。稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置，电机铁芯（核心部件）需求弹性率先释放。
• 中长期看：预计将加速电机技术路线的分化，推动产业向“低重稀土化”与“无稀土化”并行演进，但中国电机龙头凭借其稳固的产业地位，有望持续主导这一转型进程。重稀土（镝、铽）管制趋严推升轻稀土（镨、钕）需求；特斯拉等加码铁氧体磁阻电机等无稀土电机研发。轻稀土电机热稳定性弱化、扭矩波动放大、功率密度略降，倒逼丝杠采用耐高温材料与散热结构、强化高刚性与载荷补偿设计，升级精度并搭配轻量化材料与长寿命工艺。

投资建议

我们建议关注以下四大方向：

1. 磁材：稀土出口管制头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，受益标的：金力永磁、宁波韵升。
2. 电机及核心部件：稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置。推荐标的：震裕科技、隆盛科技；受益标的：信质集团、华新精科、伟创电气、步科股份、鸣志电器、雷赛智能。
3. 轻稀土：重稀土管制趋严，行业向“低重稀土化”转型，受益标的：北方稀土、中国稀土、中科三环。
4. 丝杠：轻稀土电机性能改变导致丝杠升级需求明确，推荐标的：震裕科技、五洲新春、唯科科技。

风险提示

相关政策力度、落地不及预期；电机行业发展不及预期。