核心观点与关键数据
商品市场上周震荡走弱，螺线上涨。大豆、豆粕、豆油、菜油、棕榈油、强麦、玉米等品种的跨品种套利及跨期套利表现各异。
- 大豆/豆粕比值：窄幅震荡，难以确认方向和空间，买大豆抛豆粕套利观望。
- 豆油/豆粕比值：小幅下跌，买豆油抛豆粕套利离场观望。
- 菜油/豆油价差：振荡回升，买菜油抛豆油套利继续持有，目标450。
- 大豆/豆油/豆粕压榨利润：窄幅震荡，买大豆抛豆油抛豆粕套利可离场观望。
- 豆油/棕榈油比值：单边走高，已到1.17附近，买豆油抛棕榈油套利可获利了结。
- 强麦/玉米比值：窄幅震荡，买玉米抛强麦套利观望。
- 豆油1001与909价差：震荡小幅扩大，等待机会在价差100附近建仓买1001抛909套利。
- 909、1001之间价差：震荡幅度扩大，在305-335间，买909抛1001套利继续持有，目标280。
- 大豆1001、909价差：窄幅震荡，买909抛1001套利离场观望。
- 豆粕1001、909价差：可能继续扩大，上周从210附近扩大到260左右，买909抛1001套利可择机在200-280间滚动操作。
研究结论
- 套利交易建议：
- 买大豆抛豆粕套利观望。
- 买豆油抛豆粕套利离场观望。
- 买菜油909抛豆油909套利继续持有。
- 买豆油1001买豆粕1001抛大豆1001压榨套利离场观望。
- 买豆油9月抛棕榈油9月套利可以考虑获利了结。
- 买玉米909抛强麦909套利离场观望。
- 豆油买1001抛909套利离场观望。
- 白糖买909抛1001套利择机滚动操作，缩小获利目标。
- 大豆跨期买909抛1001套利可以获利了结。
- 豆粕跨期买909抛1001套利择机滚动操作。
套利交易基础知识
套利交易是在买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的相关期货合约，等待两个合约的价差或比值变得有利时再同时平仓。优势包括低波动率、低风险、有限风险、对涨跌停板的保护、更有吸引力的收益/风险比、价差比价格更容易预测等。核心是买强抛弱，对冲单边波动风险。
实际操作示例
- 价差套利：买入菜油905合约20手，卖出豆油905合约10手，价差扩大时平仓，盈利25000元，盈利率20.4%。
- 比值套利：买入玉米905合约14手，卖出强麦905合约10手，比值缩小时平仓，盈利14440元，盈利率35.8%。
操作策略
- 滚动操作：到预定目标值时平仓，不反向操作，回到可操作目标值时再次操作。
- 区间操作：在预定的区间范围内高低反向操作。
研究员简介
谢磊：招商期货高级研究员，从事套利研究及程序化交易研究。
李鑫：招商期货研究员，从事套利研究及程序化交易研究。
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