核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/10/14
市场概况
- 沪铝主力合约收盘价20,860.00元/吨，环比下降25.00元；氧化铝主力合约收盘价2,805.00元/吨，环比下降15.00元。
- 主力-连二合约价差：沪铝-35.00元，氧化铝-19.00元，均呈收窄趋势。
- LME电解铝三个月报价2,757.00美元/吨，环比上涨11.00美元；LME铝库存506,000.00吨，环比下降2825.00吨。
- 沪铝前20名净持仓11,947.00手，环比增加19554.00手；沪伦比值7.57，环比下降0.04。
现货市场
- 铸造铝合金主力收盘价20,380.00元/吨，环比下降30.00元；上期所库存——；主力-连二合约价差-75.00元，环比收窄50.00元。
- 沪铝上期所库存124,777.00吨，环比增加1180.00吨；沪铝上期所仓单63,176.00吨，环比增加25.00吨。
- 上海有色网A00铝20,900.00元/吨，环比上涨100.00元；氧化铝现货价2,870.00元/吨，环比下降5.00元。
- 长江有色市场AOO铝20,770.00元/吨，环比上涨160.00元；基差：铸造铝合金620.00元/吨，环比下降90.00元；基差：电解铝40.00元/吨，环比上涨125.00元。
- 上海物贸铝升贴水0.00元/吨，环比上涨50.00元；LME铝升贴水21.25美元/吨，环比上涨9.19美元；基差：氧化铝65.00元/吨，环比上涨10.00元。
产业情况
- 氧化铝：开工率85.98%，环比上升3.05%；产量792.47万吨，环比上升35.98%；供需平衡28.73万吨，环比上升12.41万吨。
- 电解铝：社会库存60.40万吨，环比上升1.00万吨；总产能4,523.20万吨，持平；开工率98.27%，环比上升0.16%；铝材产量554.82万吨，环比上升6.45万吨。
- 再生铝合金锭：产量65.65万吨，环比上升2.06%；建成产能126.00万吨。
- 铝合金产量163.50万吨，环比上升9.90万吨。
宏观经济与政策
- 乘用车市场：9月零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%；预计2025年车市增长将进一步修正。
- 美联储：保尔森支持年内再降息两次，每次25个基点；认为关税上涨不会演变为持续通胀。
- 中国贸易：9月进出口4.04万亿元，同比增长8%；第三季度同比增长6%，连续8个季度正增长。
- 房地产：国房景气指数93.05，环比下降0.28。
期权市场
- 沪铝主力平值IV隐含波动率10.08%，环比上升0.0027%；期权购沽比1.20，环比下降0.1727，情绪偏多头。
研究结论
铸造铝合金
- 基本面：成本端抬升支撑价格，原料供给紧张影响生产，供给量或收减；需求端节后消费复苏，但下游采买谨慎，库存持续累积。
- 技术面：60分钟MACD双线位于0轴附近，绿柱走扩。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
氧化铝
- 基本面：原料端土矿供给收减，冶炼厂利润尚可，开工率保持高位；需求端电解铝产能小幅提升，但对氧化铝消费提振有限。
- 技术面：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱略走扩。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
沪铝
- 基本面：原料端氧化铝供应偏多，价格走弱；供给端产能小幅增长，冶炼厂利润较好，生产意愿提升；需求端下游消费预期走好，库存去化。
- 期权方面：购沽比为1.2，情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 技术面：60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
