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2025年10月9日星期四 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................7燃料油：................................................................8合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：..............................................................9PVC：..................................................................10尿素：.................................................................10对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................13锡：...................................................................14镍：...................................................................15豆油、豆粕：...........................................................15 棕榈油：...............................................................16菜粕、菜油：...........................................................16棉花：.................................................................17白糖：.................................................................18苹果：.................................................................19生猪：.................................................................20鸡蛋：.................................................................20玉米&淀粉：............................................................21免责声明...............................................................22 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%报113.900元，10年期主力合约涨0.17%报107.845元，5年期主力合约涨0.11%报105.630元，2年期主力合约涨0.04%报102.372元。 公开市场方面，央行公告称，9月30日以固定利率、数量招标方式开展了2422亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2422亿元，中标量2422亿元。Wind数据显示，当日2761亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼339亿元。 9月份制造业采购经理指数为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期增5万人，前值增5.4万人。美国9月ISM制造业PMI为49.1，创2025年2月以来新高，预期49，前值48.7。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.20%，上证50股指期货（IH）主力0.12%，中证500股指期货（IC）主力合约1.11%，中证1000股指期货（IM）主力合约1.22%。 证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会。证监会主席吴 清强调，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，已有多单可继续持有。近期市场波动加大，需注意控制风险。 小结：看好长期表现，已有多单可继续持有。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价874.4，涨幅0.91%；白银主力合约收盘价10,918，涨幅-0.19%。 国家外汇管理局公布，中国9月末外汇储备33386.58亿美元，较8月末上升165亿美元；9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，连续第11个月增持黄金。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2950元/吨，上海螺纹钢现货价格在3090-3240元/吨，上海热卷报价3310-3330元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业 的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，9月份后市场逐步进入传统需求旺季，下游需求稍有好转。供应端，产能过剩的背景未改，但由于钢厂盈利状况恶化，近期螺纹钢周产量环比下滑。当前，螺纹钢库存总量已明显高于去年同期，库存压力明显上升。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货反弹遇阻而出现回落。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货明显下跌。PB粉港口现货报价在780元/吨，超特粉现货价格708元/吨。从产业逻辑来看，需求仍对铁矿石价格仍有支撑效果；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量二季度后环比回升，但前8个月铁矿石进口量和国产原矿产量同比下降态势并未改变；铁矿石港口库存绝对量低于去年同期的水平；综合来看，铁矿石市场供需格局短期内仍对价格有支撑作用，但中期来看供需格局或将转弱。从技术面来看，铁矿石期货短期或延续震荡。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅下跌。焦煤方面，国庆长假期间部分煤矿停产，市场供应量或有下降；不过，节前补库需求结束后，焦化企业采购意愿降低，煤价下调压力加大。焦炭方面，现货采购价格经历两轮下调后，首轮上调逐步落地。近期焦 化利润相对稳定，焦企开工情况平稳，需求量则仍维持在较高水平。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期或延续回调。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 节前最后一个交易日，锰硅主力合约收跌1.07%至5758元/吨；硅铁主力合约收跌1.72%至5494元/吨。天津锰硅现货价格5700元/吨，跌100元/吨；内蒙古硅铁价格5250元/吨，跌50元/吨。 据ifind数据，9月26日当周，加蓬产地锰矿发运量回升至15.26万吨，近期澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至448万吨（+21万吨），港口锰矿报价低位企稳，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行。上周样本建材钢厂螺纹钢产量206万吨（环比持平），优于24年同期水平；8月螺纹钢长流程毛利回落至18元/吨；锰硅、硅铁产量分别为20.64万吨、11.45万吨，较上周分别变化-2300吨、+1400吨，铁合金产量维持高位，铁合金需求偏弱，短期供应仍偏过剩。当前锰硅仓超5万张，硅铁仓单超1.6万张，高位库存对期现货市场有一定的压力。 近期铁合金产量维持高位，需求回暖偏弱，短期或延续供应过剩。当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应缩减预期或有扰动，成本低位且刚性渐强条件下，回落后或可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会。 原油： 上一交易日INE原油大幅下行，收于震荡区间下沿附近。能源市场