贵金属早报

黄金

1. 基本面：关税担忧重燃，金价冲高回落后再度走高。美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.50个基点报4.028%；美元指数跌0.21%报99.05。COMEX黄金期货涨0.64%报4159.60美元/盎司。
2. 基差：黄金期货938.98，现货935.01，基差-3.97，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单72183千克，增加1455千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注中国CPI和PPI、美国政府停摆是否结束、美联储褐皮书、美联储和欧央行委员密集讲话。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：银价达到重要心理位，冲高回落。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.37个基点报4.053%；美元指数涨0.43%报99.26。COMEX白银期货跌0.17%报50.35美元/盎司。
2. 库存：沪银期货仓单1063072千克，日环比减少61384千克。
3. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
5. 预期：关税担忧重燃，但前日风险偏好明显降温，银价短线下挫，银价达到重要心理压力位，资金盈利离场。沪银溢价大幅扩大至-250元/克，国内银价情绪明显回升。
6. 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。
7. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
8. 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
9. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

• 澳洲联储负责经济事务的助理主席Sarah Hunter讲话；
• 中国9月CPI和PPI；
• 印度9月进出口和贸易帐；
• 欧洲央行副行长de Guindos讲话；
• 英国央行副行长Ramsden讲话；
• 欧元区8月工业产出；
• 美国可能发布10月纽约联储制造业指数；
• 美联储理事米兰在“投资美国论坛”讲话；
• 欧洲央行管委唐纳利和雷恩讲话；
• 英国央行副行长Breeden讲话；
• 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话；
• 欧洲央行管委唐纳利在国际金融协会(IIF)年会参加小组讨论；
• 美联储理事米兰在野村研究论坛讲话；
• 美联储理事沃勒谈论人工智能（AI）；
• 美联储发布褐皮书；
• 英国央行副行长Breeden讲话；
• 美国堪萨斯城联储主席Jeff Schmid讲话；
• 澳洲联储主席Michele Bullock在野村研究论坛期间参加小组讨论；
• 澳洲联储负责金融市场事务的助理主席Christopher Kent讲话。