核心观点与关键数据
- 市场表现：HC主力合约收盘价3,241元/吨，环比下跌20元；持仓量145,1729手，环比增加29,205手；前20名净持仓-40,941手，环比增加6,074手；主力合约基差79元/吨，环比下降10元。
- 现货市场：热轧板卷价格普遍下跌，杭州、广州、武汉、天津等地价格环比分别下降30-20元/吨；HC主力合约基差与杭州热卷-螺纹钢价差均环比缩小10元/吨。
- 库存与产量：钢厂焦炭库存下降12.54万吨至650.57万吨，但钢坯库存增加7.94万吨至127.6万吨；热卷社会库存环比增加29.92万吨至329.30万吨；247家钢厂高炉开工率84.25%，产能利用率90.53%，热卷产量环比下降1.40万吨至323.29万吨。
- 下游需求：汽车产销量分别增长13.3%和12.9%，新能源汽车占比达46.1%；家电产品中，空调销量下降377.77万台，冰箱和洗衣机销量分别增长72.25%和135.75%。
研究结论
- 供需失衡：热卷周度产量维持高位但需求回落，库存持续增加，导致价格承压。
- 成本支撑减弱：炉料价格回调，焦炭库存下降但钢坯库存上升，成本支撑力度减弱。
- 关税扰动：短期关税政策仍将影响市场情绪。
- 技术分析：HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，显示弱势格局。
- 操作建议：震荡偏空，注意节奏及风险控制。
产业链动态
- 上游：铁矿石库存增加31.32万吨至14,028.67万吨；焦化厂焦炭库存增加3.49万吨至42.55万吨。
- 下游：国家电网投资同比增长8.1%，全年或超6500亿元，或对建材需求形成支撑，但短期需求分化明显。
风险提示
市场存在不确定性，投资需谨慎。
