市场信息
- 期货合约收盘价：硅铁主力合约5378元/吨，下跌0.52%，持仓减少22954手；锰硅主力合约5738元/吨，下跌0.14%，持仓增加3627手。
- 现货价格：硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌30-50元/吨；锰矿现货小幅下行，天津港澳块、半碳酸、加蓬块下跌0.2元/吨度，锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20元/吨。
- 原材料价格：澳块39.5元/吨度，南非半碳酸33.8元/吨度，加蓬块39.8元/吨度。
- 基差/价差：内蒙古硅铁基差N/A，宁夏50#N/A，青海N/A，天津N/A；内蒙古硅锰基差N/A，宁夏100-2080，广西200，天津20。
市场研判
- 硅铁：供应端产量平稳，关注价格下跌后合金厂开工率变化；需求端铁水产量环比下降，但钢厂生产仍将维持高位，钢材出口支撑钢厂生产。整体底部震荡为主。
- 锰硅：价格下跌后带动样本产量小幅下降，关注减产是否形成趋势；需求端螺纹需求未见起色，电炉减产，锰硅需求下行。底部震荡运行。
交易策略
- 单边：上方受宏观情绪和钢材需求压制，合金估值不高，底部震荡运行。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看跌期权。
重要资讯
- 挖掘机销量：2025年9月销售19858台，同比增长25.4%，其中出口10609台，同比增长29%。
- 1-9月挖掘机销量：同比增长18.1%，其中出口同比增长14.6%。
相关附图
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约SF-SM价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图7：硅锰现货价格。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图10：硅铁成本与利润。
- 图11：硅锰成本与利润。
- 图12：硅铁生产成本。
- 图13：硅锰生产成本。
- 图14：硅铁生产利润。
- 图15：硅锰生产利润。
研究结论
- 硅铁和锰硅期货价格震荡下行，现货价格稳中偏弱，供需整体平稳，估值水平不高，整体底部震荡为主。
- 硅铁关注开工率变化，锰硅关注减产趋势和需求压力。
- 交易策略建议单边底部震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权。
