工程机械行业点评报告：9月销售数据亮眼，关注行业投资机会

核心观点与关键数据

2025年9月，中国工程机械行业销售数据亮眼。挖掘机销量19858台，同比增长25.4%，其中国内销量9249台（增长21.5%），出口量10609台（增长29%）。1-9月累计销量174039台，同比增长18.1%，国内销量89877台（增长21.5%），出口量84162台（增长14.6%）。装载机销量10530台，同比增长30.5%，1-9月累计销量93739台，同比增长14.6%。行业复苏明显，内需受益于新一轮集中换新周期及大型项目开工，海外需求则得益于“一带一路”沿线国家的基础设施建设。

投资建议

建议关注全球布局完善的龙头上市公司，如徐工机械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、山推股份（000680.SZ）、恒立液压(601100.SH)、中际联合(605305.SH)。

研究结论

行业基本面右侧趋势明显，龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。维持“推荐”评级。

风险提示

经济波动风险、市场竞争风险、原材料价格风险、国际贸易政策趋紧风险、汇率波动风险等。