机械行业周报：挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报

挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报（20250421-20250427） 报告摘要 行情回顾 本期（4月21日-4月25日），沪深300上涨0.4%，机械板块上涨2.5%，在所有一级行业中排名5。细分行业看，基础件涨幅最大，上涨5.4%；光伏设备跌幅最大，下跌3.2%。 本周观点 ◼子行业评级 挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报。 根据工程机械工业协会数据，2025年1—3月，行业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销售36562台，同比增长38.3%；出口销售24810台，同比增长5.49%。挖机一季度销售表现亮眼，主要系：1）内需上政策端持续发力，地产、基建端利好政策持续，以及高标准农田建设驱动小挖需求向上，同时根据挖机8年左右寿命推算行业已进入更新周期，在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，挖机一季度内销超预期增长。2）外销上，从海关出口口径统计的下游区域来看，东南亚市场从去年下半年开始持续在复苏、欧美市场由于去年低基数因素今年需求也在好转，预计今年外部需求环境会好于去年。根据2024年报披露数据，工程机械主机厂中三一、柳工、中联、山推国外毛利润占比分别为68.74%、58.12%、58.49%、71.10%，目前海外对主机厂利润贡献很大，预计随着一季度挖机出口同比继续向上，会对各主机厂业绩端形成积极影响。因此，我们认为，一季度挖机高景气增长，在规模效应带动下，工程机械公司业绩释放预期较强，目前柳工已披露一季度报告，2025Q1实现收入91.49亿元，同比增长15.24%，实现归母净利润6.57亿元，同比增长32%。预计其他公司也会有不错表现，建议积极关注。 ◼推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：崔文娟电话：021-58502206E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：刘国清电话：021-61372597E-MAIL：liugq@tpyzq.com分析师登记编号：S1190517040001证券分析师：张凤琳 电话：E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523100001 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 目录 一、行业观点及投资建议............................................................4二、行业重点新闻..................................................................4三、重点公司公告..................................................................8(一)经营活动相关...................................................................8(二)资本运作相关..................................................................10四、板块行情回顾.................................................................11五、风险提示.....................................................................13 图表目录 图表1：中信所有一级行业本周涨跌幅..................................................12图表2：细分行业周度涨跌幅..........................................................12 一、行业观点 周核心观点： 挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报。 根据工程机械工业协会数据，2025年1—3月，行业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销售36562台，同比增长38.3%；出口销售24810台，同比增长5.49%。挖机一季度销售表现亮眼，主要系：1）内需上政策端持续发力，地产、基建端利好政策持续，以及高标准农田建设驱动小挖需求向上，同时根据挖机8年左右寿命推算行业已进入更新周期，在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，挖机一季度内销超预期增长。2）外销上，从海关出口口径统计的下游区域来看，东南亚市场从去年下半年开始持续在复苏、欧美市场由于去年低基数因素今年需求也在好转，预计今年外部需求环境会好于去年。根据2024年报披露数据，工程机械主机厂中三一、柳工、中联、山推国外毛利润占比分别为68.74%、58.12%、58.49%、71.10%，目前海外对主机厂利润贡献很大，预计随着一季度挖机出口同比继续向上，会对各主机厂业绩端形成积极影响。因此，我们认为，一季度挖机高景气增长，在规模效应带动下，工程机械公司业绩释放预期较强，目前柳工已披露一季度报告，2025Q1实现收入91.49亿元，同比增长15.24%，实现归母净利润6.57亿元，同比增长32%。预计其他公司也会有不错表现，建议积极关注。 二、行业重点新闻 【工程机械】一季度我国工程机械进出口贸易额135.74亿美元同比增长7.22% 据海关数据整理，2025年3月我国工程机械进出口贸易额为51.67亿美元，同比增长7.53%，其中：进口额2.55亿美元，同比下降5.85%；出口额49.12亿美元，同比增长8.33%。2025年第一季度我国工程机械进出口贸易额为135.74亿美元，同比增长7.22%。其中进口金额6.54亿美元，同比增长0.02%；出口金额129.2亿美元，同比增长7.61%。按照以人民币计价的出口额计算，3月份出口额352.31亿元，同比增长9.51%。第一季度出口额927.87亿元，同比增长8.99%。 【机器人】英特尔®具身智能大小脑融合方案发布 在4月18日举办的2025英特尔具身智能解决方案推介会上，英特尔正式发布其具智能大小脑融合方案（下称具身智能方案）。该方案基于英特尔®酷睿™Ultra处理器的强大算力，以及全新的具身智能软件开发套件和AI加速框架打造。凭借创新性地模块化设计，其不仅能够兼顾操作精 度和智能泛化能力，而且以卓越的性价比满足不同领域需求，为具身智能的规模化、场景化应用落地夯实基础。英特尔市场营销集团副总裁、中国区OEM&ODM销售事业部总经理郭威表示：“以人形机器人为代表的具身智能行业正迎来前所未有的发展热潮，然而，系统架构的非一致性、解决方案的泛化能力不足、场景适配的复杂性等挑战，正在制约其大规模商业化的进程。基于此，英特尔携手生态伙伴，通过大小脑融合的方式，打造更高效、更智能的解决方案，以基础通用大模型与硬件技术的协同突破，以及开放生态所带来的加速效应，推动具身智能向实践应用场景的迈进。”本次英特尔发布的具身智能方案以大小脑融合为亮点，能够使感知、交互、任务规划和运动控制在统一的系统中实现高效整合。而作为其中的算力中枢，英特尔®酷睿™Ultra处理器通过CPU、集成的英特尔锐炫™GPU与NPU协同运行，以高性能异构算力和高精度实时性能，支持具身智能的多样化负载稳定运行，同时也大幅提升具身智能系统的整体效率和响应能力。 【机器人】美团自研第四代无人机通过民航局审查，获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证 据报道称，美团自研第四代无人机已通过民航局审查，获得了全国首张低空物流全境覆盖运营合格证（简称“OC”）。取证后，美团无人机可在全国范围内开启常态化商业运营，成为国内首个被民航局批准可在中国全境开展物流运输的低空运营人。IT之家查询官方资料获悉，美团第四代无人机是专注于城市低空物流配送场景的全新多旋翼机型。官方数据显示，截至2024年底，美团无人机已开通53条航线，累计配送订单超45万单。参数方面，美团第四代无人机最大载重2.5kg，最大起飞重量达9.5kg，满载最大配送半径(往返)为5km，满载最大配送距离达10公里，最快速度83km/h，支持IP45级防护。这款无人机搭载双目立体视觉相机、4D毫米波雷达等感知组件，在动力、电池、飞行控制、传感器、定位等关键子系统上设有冗余备份，并在行业内首创“冗余备份运行—安全迫降—开伞”的三级安全保障体系。美团无人机硬件负责人胡孟表示，与上一代相比，新机型的经济性和环境适应性得到大幅提升。“除寿命延长1倍外，第四代无人机可在‘零下20度至50度’的中雨、中雪和6级大风等多天候安全运行；配送距离提升35%，最远可达5公里；同时为了给用户提供更好的体验，折叠三叶静音桨的设计让飞行噪音也下降了50%。”这款新机型升级了环境适应能力，可在“零下20度至50度”的中雨、中雪、6级风、夜晚等环境中稳定飞行，能够适应97%以上国内城市的自然环境要求。 【机床】第十九届中国国际机床展览会（CIMT2025）在京盛大开幕 2025年4月21日，第十九届CIMT2025中国国际机床展览会在在北京国际展览中心隆重举办，CIMT作为全球四大机床展之一的重要平台，此次展会汇聚了国内外前沿、高端的工业科技产品， 吸引了超30个国家2400余家机床工具企业参展。出展规模为19届以来面积最广、参展商最多的一场盛会。在高端制造业快速发展的背景下，精密测量技术作为产业的"眼睛"，正发挥着越来越关键的作用。日本株式会社三丰（Mitutoyo）作为全球精密测量领域的领军企业，携其最新技术成果亮相本届展会，展示其在智能制造时代的前沿测量解决方案。据了解，日本株式会社三丰90年来，一直致力于长度几何测量，目前是全球性综合的精密测量制造商。自2014年推出当时全球最高精度（0.28μm）的三坐标测量机后，持续突破技术极限，目前已将测量精度提升高达0.23μm。其产品线覆盖从基础测量工具到大型精密测量设备的全系列产品，在中国高端制造领域获得广泛应用。业内专家指出，随着中国制造业向高质量发展转型，精密测量技术的市场需求将持续增长。三丰等国际领先企业的技术创新，将为中国制造业的智能化升级提供重要支撑。本届CIMT展会为期6天，预计将吸引超过20万专业观众参观。作为机床工具行业的风向标，展会期间还将举办多场技术论坛和行业研讨会。 【光伏设备】国家能源局发布2025年一季度全国电力工业统计数据 4月20日，国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。截至3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长17.2%。同时，来自中国电力企业联合会的数据显示，2025年第一季度，全国全社会用电量达到2.38万亿千瓦时，同比增长2.5%。值得注意的是，尽管整体增速相对较低，但部分行业的电力消费却保持了较快的增长势头。一季度，在AI、大数据、云计算、5G等快速发展带动下，全国互联网和相关服务用电量日均同比增长25.7%。新能源的应用和推广，为高能耗的算力革命提供了可持续解决方案。 【半导体设备】东京大学开发新芯片冷却技术，效能比传统高七倍 东京大学研究团队开发一种全新的冷却解决方案，利用水的相变来提高散热效率。据外媒报道，水从液态转变为气态（即沸腾）时，会吸收比单纯流动的水多七倍的能量，使其在吸收与散发热量方面远优于传统的水冷技术。不过，因为冷却液是透过内建于芯片中的微小毛细通道流动，水蒸气往往难以在这些狭窄通道中顺利流动，导致效率不如预期。对此，研究人员通过3D微流体通道结合毛细结构与分流层的设计，成功解决这个问题。他们发现，微通道的形状与冷却液分配方式对于整体的热与流体性能有显著影响。透过这种设计，让水与水蒸气能持续稳定流动，团队实现达到100,000的性能系数（COP），约是单相水冷方式的十倍。有行业专家表示，高功率电