黑色金属周报-铁矿：供需双强 震荡运行

供需双强震荡运行 2025年10月13日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999;TEL：010-82292661 上周铁矿主流现货价格较节前反弹，涨幅在7-12元不等。具体来看，卡粉（+7），PB粉（+12），BRBF（+9），金布巴（+12），超特粉（+10），mac（+13）。块矿方面，PB块（+11），纽曼块（+11），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+9）。普氏62%指数方面，截至10月15日，普氏指数收于107.4美元，较节前回升3.5美元，目前按汇率7.12折算人民币大致在889元左右。仓单方面，截止10月11日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在786元/吨左右，折算仓单（厂库）为812元/吨左右，除NM粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14641.08万吨，环比累库90万吨，较年初去库969万吨,比去年同期库存低1386万吨。下期从卸货端考虑，到港高位持稳；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量持稳。综合预测，下期47港港口库存或将小幅波动。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3207.5万吨，环比下降71.5万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2666.5万吨，环比减少60.9万吨。澳洲发运量1854.0万吨，环比减少48.3万吨，其中澳洲发往中国的量1525.7万吨，环比减少66.4万吨。巴西发运量812.5万吨，环比减少12.6万吨。 到港：2025年10月06日-10月12日中国47港到港总量3144.1万吨，环比增加368.3万吨；中国45港到港总量3045.8万吨，环比增加437.1万吨；北方六港到港总量1423.5万吨，环比减少28.1万吨。 供需双增博弈加剧 需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为241.54万吨/天，环比上周减0.27万吨/天，较年初减0.07万吨/天，同比增8.46万吨/天。本期(10.1-10.8)新增6座高炉检修，5座高炉复产，高炉复产发生河北区域，为前期检修的高炉结束后按计划复产，检修的高炉集中在河北、东北、内蒙古为主，主要以短期检修为主，预计两三周内可进行复产，除此之外，本期新增两座高炉投产，一座发生在云南地区，另一座发生在河北地区，均为置换产能。根据高炉停复产计划，下期铁水高位小幅增加。 截至10月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3159元，点对点利润36元左右，热卷长流程现金含税利润81元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3321元左右，谷电成本在3191左右，华东螺纹平电利润-211元左右，谷电利润-81元。 结论：从基本面看，本期铁矿发运小幅下降，减量主要在巴西，到港量大幅增加，创年内新高，总体供应表现偏强，但矿山供给仍存不确定因素；需求方面，铁水产量本期虽有小幅回落，但绝对水平处季节性高位，综合来看，供需双增，整体矛盾有限，多空博弈加剧。估值方面，近期现货、期货吨钢利润持续收缩，对原料波动节奏存在影响，铁矿单边关注95（756）-105（836）美金波动区间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第一部分 截至10月10日，铁矿1-5价差收于20.5（-0.5）。 截至10月9日，62.5%块矿溢价指数0.16(-);65%球团溢价指数17.5(-). 钢厂烧结粉矿库存 247家钢厂进口矿库存&日耗 港口库存-分矿种 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 全球（除中国）生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！