钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：现实供需压力较大，宏观层面扰动增多 目录 1.2价格：节后国际市场热卷价格小幅波动，日本、中东小幅上涨，印度小幅下跌，其他区域以稳为主 1.3价格：节后螺纹基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：节后螺纹现货稳中有涨，各地价格上涨0-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：节后各地热卷现货价格西南地区小幅下跌10-20元，其他地区上涨10-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹10-1价差收窄，1-5价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷10-1价差收窄，1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-8月钢筋产量同比增长0.3%，中厚宽钢带产量同比增长4.2% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：9月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落4.87%和回落8.89% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量北方大区回升，南方大区、华东大区回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率回升，产能利用率、日均铁水产量小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率回升，产能利用率回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区成交回升，南方大区、北方大区成交回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存增加127.86万吨，同比增加290.62万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加57.39万吨，同比增加218.79万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：节后北京、杭州、上海、广州螺纹库存全面上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存增加32.32万吨，同比增加29.6万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：节后天津、乐从、上海、成都热卷库存全面上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：节后螺纹、热卷持仓小幅增加，成交、沉淀资金有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钢材总结：现实供需压力较大，宏观层面扰动增多 总结 螺纹方面，节后全国螺纹产量环比回落3.62万吨至203.4万吨，同比减少32.86万吨；社库环比增加23.96万吨至467.3万吨，同比增加164.92万吨；厂库环比回升33.43万吨至192.34万吨，同比增加53.87万吨；螺纹表需回落95.06万吨至146.01吨，同比减少102.49万吨。节后螺纹累库量达到57.39万吨，处于历年较高水平，节后库存消化压力依然较大。目前钢材需求旺季已过半，而铁水产量仍维持高位，节后钢材供需压力依旧偏大。《人民日报》从9月30日起，连续8天刊登署名“钟才文”的评论文章，对当前经济形势进行权威解读，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。美国总统特朗普决定从11月1日起对中国产品加征100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制，中美贸易战出现再次升温迹象，对市场情绪将形成扰动。短期从产业供需看螺纹压力依然较大，同时宏观层面扰动因素也在增多。预计短期螺纹盘面震荡偏弱运行。 热卷方面，节后全国热卷产量环比回落1.4万吨至323.29万吨，同比增加15.1万吨；社库环比增加29.92万吨至329.3万吨，同比增加31.17万吨；厂库环比增加2.4万吨至83.6万吨，同比减少1.57万吨。热卷表需环比回落33.65万吨至290.97万吨，同比减少24.99万吨。热卷产量小幅回落，库存明显累积，表需回落，数据表现偏弱。节日期间热卷供应维持高位，钢厂对市场资源的投放比例也持续上升，本周热轧商品卷占热轧板卷总产量的比例增至66%，创七月以来新高，加大了市场库存累积压力。多地收紧汽车、家电等以旧换新政策，对市场情绪将形成一定影响。而欧盟出台计划，将削减钢铁进口配额，计划将免关税钢铁进口量限制在每年1830万吨，比2024年钢铁配额减少了47%，并征收50%的关税，后期钢材出口面临一定的回落压力。预计短期热卷盘面将震荡偏弱运行为主。 铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价节后有所上涨 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2601收盘于795元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：1-5价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：高中品、中低品价差有所收窄、块粉价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比有所下降、巴西发运量环比微增 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比减少3.3% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、淡水河谷发运量均有所增加，BHP、FMG发运量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加248万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：8月我国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，环比增60.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比下降0.02%，产能利用率环比下降0.1% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比微降0.27万吨至241.54万吨，8月统计局生铁产量6979万吨，同比增长1% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降9.4万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、块矿入炉配比增加，烧结矿入炉配比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加24万吨，贸易矿库存环比增加83万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降135万吨，巴西矿库存环比增加182万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加8万吨，球团库存环比下降20万吨，粗粉库存环比增加69万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降991万吨，进口矿库消比30.24 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程利润有所下滑、短流程钢厂利润有所回升 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价节后有所上涨 总结 供应端，全球发运量有所降低，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量微增，其他国家发运量有所下降。澳洲发运量1979.9万吨，环比减少48.1万吨。巴西发运量846万吨，环比增加9.9万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加18.5万吨至713.2万吨，BHP发运量环比减少80.1万吨至513.3万吨，FMG发运量环比减少6.4万吨至417.4万吨，VALE发运量环比增加93.3万吨至599.8万吨。45港口到港量2608.7万吨，环比增加248.2万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。 需求端，新增6座高炉检修，5座高炉复产，检修的高炉集中在河北、东北、内蒙古为主，主要以短期检修为主，铁水产量环比下降0.23万吨至241.54万吨。钢厂盈利率继续小幅下降。高炉开工率环比下降0.02%，产能利用率环比下降0.1%。铁矿的需求维持高位，对于价格有刚性支撑。但需要注意的是，钢厂盈利率继续小幅下降，且钢材端螺纹钢库存仍有压力，需要关注成材需求情况。 库存端，47个港口进口铁矿库存为14641.08万吨，环比增加90.40万吨，在港船舶数104条，环比增加5条。钢厂库存环比下降990万吨至9046万吨。 综合来看，目前除了钢厂利润不佳，但铁矿石基本面变化不大，目前十月上旬铁矿需求仍处于高位，对于价格支撑较大，若成材需求不及预期，可能中下旬矿价也有下跌风险，短期来看，矿价呈现区间震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z001694