工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为9.7万吨，环比增加4.30%。
• 需求端：上周需求为8.2万吨，环比减少4.65%，需求持续低迷。多晶硅库存为24万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存为55100吨，低位，但生产利润为-708元/吨，亏损，开工率70.43%，低于历史同期。铝合金锭库存为7.57万吨，高位，进口亏损418元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为613元/吨，再生铝开工率58.9%，高位。
• 基本面：偏空。成本端新疆地区样本通氧553生产亏损为3126元/吨，枯水期成本支撑上升。
• 基差：华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差为495元/吨，现货升水期货。
• 库存：社会库存为54.5万吨，环比增加0.37%；样本企业库存为167850吨，环比增加3.29%；主要港口库存为12万吨，环比持平。
• 技术面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。
• 持仓：主力持仓净空，空减。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2511：在8670-8940区间震荡。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量为31000吨，环比减少0.32%，预测10月排产为13.45万吨，环比增加3.46%。
• 基本面：偏空。
• 需求端：9月组件产量为49.9GW，环比增加1.42%；10月预计组件产量为48.31GW，环比减少3.18%；国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%；组件生产盈利。
• 基差：中性。
• 库存：偏多。
• 盘面：偏空。
• 主力持仓：偏多，多增。
• 结论：供给端短期增加，中期回调；需求端硅片和电池片短期减少，中期恢复；组件短期减少，中期恢复。总体需求衰退但后续或反弹。成本支撑持稳。多晶硅2511：在47805-49675区间震荡。

每日观点

• 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

多晶硅库存数据来源：钢联。