大类资产运行周报：中美贸易摩擦预期再起，风险资产回落

2025年10月13日 大类资产运行周报（20251006-20251010） 中美贸易摩擦预期再起风险资产回落 全球大类资产表现情况：美元指数上涨股债商品回落10月6日—10月10日当周，美国总统特朗普发出关于关税的威胁发言，市场对贸易摩擦预期升温。美元指数周度收涨。股债商品皆出现不同幅度回落。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡偏强10月6日—10月10日当周，商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定。股市周度回落，债市商品震荡偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：密切关注中美贸易关系变化情况综合来看，中美贸易摩擦预期升温对短期市场产生冲击，大类资产价格波动加大。关注中美贸易关系变化情况。 相关报告 大类资产运行周报（20250714-20250718）-美联储独立性受关注风险资产周度收涨大类资产运行周报（20250721-20250725）-美日达成贸易协议权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250728-20250801）-非农数据不及预期权益资产价格回落大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数上涨股债商品回落.................................................3 １.１、全球股市概况：欧美股市周度明显回落...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际大宗商品价格普遍回落.....................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡偏强.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落.............................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：密切关注中美贸易关系变化情况.........................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（10月6日—10月10日当周）.........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（10月6日—10月10日当周）..................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（10月6日—10月10日当周）.........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（10月6日—10月10日当周）.....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（10月6日—10月10日当周）................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（10月6日—10月10日当周）..............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（10月6日—10月10日当周）..............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（10月6日—10月10日当周）..................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：美元指数上涨股债商品回落 10月6日—10月10日当周，美国总统特朗普发出关于关税的威胁发言，市场对贸易摩擦预期升温。美元指数周度收涨。股债商品皆出现不同幅度回落。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：欧美股市周度明显回落 10月6日—10月10日当周，中美贸易博弈再起，市场避险情绪升温。全球主要股票市场多数回落。从地域来看，欧美市场跌幅较大。新兴市场较发达市场更为抗跌。VIX指数周度明显抬升。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 10月6日—10月10日当周，美联储9月FOMC会议纪要显示官员们在美元降息幅度上存在一定分歧。美国政府停摆导致多项重要的宏观数据推迟发布，对官员们的经济形势判断产生影响。中长期美债收益率普遍回落。10年期美债收益率周度回落8BP至4.05%。债市周度回落。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。图7：重要债券指数涨跌情况（10月6日—10月10日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（10月6日—10月10日当 １.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨 10月6日—10月10日当周，日本及法国政局动荡，导致日元兑美元、欧元兑美元皆出现回落。美元指数周度上涨。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱。美元指数周涨幅1.13%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际大宗商品价格普遍回落 贸易摩擦预期再起，国际大宗商品价格承压普跌。市场避险情绪对国际金价形成一定支撑，金价周度收涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡偏强 10月6日—10月10日当周，商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定。股市周度回落，债市商品震荡偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落 海外风险对国内权益市场形成一定冲击，A股主要宽基指数多数回落。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，成长风格回落幅度较大。板块方面,有色金属、煤炭涨幅居前，传媒、消费者服务表现不佳。上证综指周涨幅0.37%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡运行 10月6日—10月10日当周，央行公开市场操作净回笼16423亿元。资金面相对宽松。债市周度震荡偏强。整体来看，信用债＞企业债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场整体收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，能源表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：密切关注中美贸易关系变化情况 综合来看，中美贸易摩擦预期升温对短期市场产生冲击，大类资产价格波动加大。关注中美贸易关系变化情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因