电子行业周度报告：Sora 2发布，进一步拉动算力、存储需求

2025年10月13日 核心观点 半导体 行 情 回 顾：本 周 ，沪 深300涨 跌 幅 为-0.51%。电 子 板 块涨 跌 幅 为-2.63%，其中 ，半 导 体 行 业涨 跌 幅 为-3.28%。 推荐维持 半 导 体 设 备和 材 料：国 内 头 部 晶 圆 代 工 厂中 芯 国 际 资 本 开 支 维 持 在70-80亿美 金/年。9月5日 长 存 三 期（ 武 汉 ）集 成 电 路 成 立 ，注 册 资 本207.2亿 元；10月10日 ，长 鑫 科 技IPO辅 导 状 态 变 更 为“ 辅 导 验 收 ”。国 内 存 储 厂 预 计 为 晶圆 代 工 资 本 支 出 贡 献 主 要 增 量 。半 导 体 测 试 设 备 厂 商 长 川 科 技 公 布 前 三 季 度 业绩 预 告 ， 预 计Q3实 现 归 母 净 利 润4-4.5亿 元 ， 同 比 增 长180.67%-215.75%。半 导 体 材 料 处 于 产 业 链 上 游 ，在 光 刻 胶 、 高 端 前 驱 体 等 领 域 对 外 依 存 度 较 高 ，国 产 化 稳 步 推 进 。鼎 龙 股 份 预 告Q3实 现 归 母 净 利 润1.9-2.2亿 元 ， 同 比 增 长19.89%-38.82%。 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 钱德胜：021-2025-2665：qiandesheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521070001 集 成 电 路 封 测 ：封 测 行 业作 为 半 导 体 产 业 链 中国 产 化 程 度 最 高 的 环 节 之 一 ，在 全 球 竞 争 中 扮 演 着 越 来 越 重 要 的 角 色 。目 前 ，我 国 封 测 行 业正 处 在 一 个 快 速发 展 、 技 术 升 级的 阶 段，先 进 封 装 成 为 性 能 提 升 的 关 键 路 径 ，AI、HPC等 新兴 应 用 推 动 高 端 封 测 需 求 。 模 拟 芯 片 设 计 ：海 外市 场需 求 方 面，下 游 消 费 电 子 、企 业 市 场 、通 讯 市 场 和 工业 市 场 需 求 持 续 复 苏 ，汽 车 市 场尚 未 出 现 复 苏 迹 象 。国 内 市 场需 求 方 面，得 益于 政 策 刺 激 和 国 产 新 能 源 汽 车 品 牌 崛 起 ，工 业 类 需 求 持 续 回 暖 ，汽 车 类 需 求 较好， 消 费 类 需 求 温 和 复 苏 。 数 字 芯 片 设 计 ：AI发 展 带 动CPU、GPU、高 性 能 存 储 芯 片 需 求 。同 时 ，全 球头 部 云 厂 商 积 极 布 局 自 研AISC，通 用GPU和 自 研ASIC之 间未 来 有 望 形 成“GPU+ASIC” 的 异 构 计算 模 式 ，GPU主 要 用 于 大 模 型 开 发 、 训 练 和 通 用 计算 ，定 制ASIC用 在 大 模 型 推 理阶 段。芯 原 股 份Q3预 计 实 现 营 收12.84亿 元 ，单 季 度 营 收 创 历 史 新 高 ，同 比/环 比 增 长78.77%/119.74%，新 签 订 单15.93亿元 ， 同 比 增 长145.80%。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议 ：9月30日 ，OpenAI发 布 最 新 音 视 频 生 成 模 型Sora 2，并 同 步 推出 了 一 款 名 为“Sora by OpenAI”的iPhone应用，上 线第4天拿 下苹 果美国应 用 商 店AppStore的免 费应 用榜第 一 名。国 内 头 部 互 联 网 厂 商 阿 里 巴 巴9月 在 云 栖 大 会 上 表 示 ，公 司 正 在 积 极 推 进3800亿 元 的AI基 础 设 施 建 设 ， 并计 划 追 加 更 大 的 投 入 。多 模 态 大 模 型 发 展 有 望 进 一 步 拉 动 算 力 需 求；国 内 互 联网 厂 商 加 码AI投 入 ，建 议 关 注 芯 原 股 份 、 寒 武 纪 、 海 光 信 息、 中 芯 国 际 、 华虹 公 司 。国 内 存 储 厂 预 计为 明 年 国 内 晶 圆 厂 资 本 支 出 贡 献 主 要 增 量 ，建 议 关 注中 微 公 司 、 拓 荆 科 技 、 北 方 华 创 、 长 川 科 技 和 安 集 科 技 。AI的发 展 有 望带 动存 储 芯 片行 业周 期 上 行 ， 建 议 关 注 兆 易 创 新 、 北 京 君 正 、 澜 起 科 技 。 风 险 提 示 ：技 术迭 代不 及 预 期 的 风 险；国 际 贸 易 的 风 险； 市 场 竞 争 加 剧 的 风险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰，电 子行 业 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，7年 证 券 从 业经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海 证 券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 钱 德 胜 ， 电 子 行 业 分 析 师 。2021年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn