核心观点与关键数据
- 长期过剩格局:国内精炼镍与印尼镍铁产量持续增长,全球不锈钢需求稳定但新能源增速放缓,供需双增但需求增速不及供给,维持过剩格局。
- 短期宏观面:美国降息预期及反内卷因素对镍价利多,外盘金属上涨。
- 镍矿:菲律宾雨季来临,矿山挺价意愿增强,进口增加,库存上升。
- 镍铁:价格弱稳,企业亏损依旧,但价格小幅上涨对成本线支撑更有效。
- 不锈钢:库存回升,金九银十需求兑现不及预期,价格反弹但需求疲软。
- 电解镍:产量高位,海内外库存上升,过剩格局不变,国内精炼镍产量同比增加25.03%,LME库存持续上升。
研究结论
- 震荡格局:长期过剩格局不变,镍价上方空间受限,成本支撑成为镍价难以大幅下跌的关键因素,国内精炼镍平均冶炼成本仍维持在12万元/吨以上。
- 操作策略:沪镍维持震荡思路,120000-123800区间运行,逢高试空为主;不锈钢需求兑现不如意,库存回升或转弱,暂时仍看20均线上下宽幅震荡。
风险点
- 国内外宏观政策变化
- 需求出现新增长点
- 印尼、菲律宾政策变化