【股指周报（IF&IH&IC&IM）】关税政策升级，A股受创

主要观点及策略概述

• 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000均下跌，其中中证500跌幅最小（0.19%）。
• 申万一级行业指数中，有色金属、钢铁、公用事业等领涨，传媒、电子、电力设备等领跌。
• 股指期货方面，当月合约IF2510、IC2510、IM2510年化贴水，IH2510年化升水；下月及下季合约均呈现贴水状态。
• 跨品种价差方面，沪深300-上证50处于历史高位，中证1000-中证500处于历史低位。

股指影响因素——流动性

• 本周央行公开市场净回笼4263亿元，下周将有大量逆回购及国库现金定存到期。
• A股两融余额增加，融资买入额占比处于历史高位，日均成交量显著提升。
• 沪深300风险溢价率处于历史高位。

股指影响因素——经济基本面和企业盈利

• 宏观数据方面，地产、消费、制造业数据表现不一，PMI数据显示制造业扩张，非制造业收缩。
• 宽基指数及申万一级行业指数财务数据显示盈利和估值水平处于不同分位。

股指影响因素——政策驱动

• 政策因素在报告中多次提及，但具体内容未详细展开。

股指影响因素——海外因素

• 美国9月制造业PMI回升，非制造业PMI下降；失业率及新增就业人数表现平稳。
• 美国通胀水平有所回落，PCE及核心PCE同比增速均略有下降。

股指影响因素——估值

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000市盈率分别处于近十年87%、88.6%、82.5%、74.7%的分位水平。

观点评价体系及免责声明

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