异动点评：供应扰动叠加需求预期，甲醇大幅上涨20251013

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2025年10月13日星期一 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 电话：020-88818028邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 行情导读：今早收盘，甲醇价格涨幅2.09%。核心逻辑在于短期供应减量预期明确、中长期供需格局趋紧，双重利好下市场看涨情绪升温。 驱动分析一：短期制裁叠加限气预期，后续进口减量 消息面显示，美国近期针对伊朗化工品物流及航运环节收紧制裁措施，部分货运代理仓库已暂停承接伊朗货源。叠加市场对10月末伊朗天然气供应受限的预期持续发酵，后市进口量缩减的担忧进一步升温。作为全球甲醇生产核心国，伊朗装置运行高度依赖天然气供给，若限气政策如期落地，将直接制约其甲醇产能有效释放。市场普遍担忧四季度该国甲醇产量或面临显著收缩，进而加剧全球甲醇市场供应趋紧压力，从长周期维度巩固了价格上行的底层逻辑。 驱动分析二：产业基本面夯实，中长期供需趋紧逻辑强化 中长期产能增量受限：从产业周期维度看，国内甲醇非一体化产能已进入达峰阶段，新增产能投放节奏放缓；而海外市场中，除伊朗外，其他主要生产国（如美国、沙特）暂无大规模扩产计划，且部分非伊供应存在收缩迹象（如装置老化、成本高企导致的降负），中长期全球甲醇供应增量可控。长期需求增长明确：下游领域中，醋酸、MTBE等行业仍处于产能投放窗口期，新增装置将在未来1-2年 内逐步释放需求；同时，国内MTO新投产计划明确，随着新装置陆续开车，对甲醇的刚性需求将持续增长。从增速对比看，当前下游需求增速已显著快于供应增速，中长期供需趋紧格局逐步确立。 数据来源：钢联广发期货研究所 数据来源：钢联广发期货研究所 展望后市： 此轮甲醇价格上行，是短期供应扰动与中长期供需趋紧逻辑共振的结果，当前市场看涨情绪较为浓厚，但仍需关注核心变量的演变。后续核心关注点聚焦于：1）伊朗涉制裁船只的放行进度及10月底限气政策的实际落地情况，这是决定短期及远期供应的关键；2）国内MTO新投产装置的开车节奏与负荷提升速度，将直接影响需求端的实际增量；3）内地检修装置的复工进度及港口卸货效率改善情况，这两大因素将决定短期供需边际变化；4）中美物流博弈的后续发展，若冲突加剧，可能进一步干扰进口供应。 短期内，供应端的多重不确定性与需求端的弹性预期将继续支撑甲醇价格，价格或维持偏强震荡态势；中长期来看，若供需错配逻辑持续兑现（需求增速快于供应增速），甲醇价格有望进入上行通道。不过，需警惕地缘冲突缓解、伊朗供应超预期恢复等风险对价格的冲击，建议投资者密切追踪上述核心变量，把握波段性机会。 风险提示：限气不及预期，宏观地缘扰动 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、钢联、广发期货研究所