煤焦周报：双焦震荡运行，关注节后需求成色

双焦震 荡运 行 ， 关 注 节 后 需 求 成 色20251012 作 者 ： 曾 可交易咨询号：Z0022773从业资格号：F031186760769-22116880 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：焦煤方面，假期期间煤矿以安全生产为主，部分煤矿停产检修，煤矿开工率环比下滑，矿山原煤和精煤产量均有减少，炼焦煤产量总体有所下滑。焦炭方面，焦企产能利用率微降，10月10日230家独立焦化厂产能利用率74.95%，周环比降0.05%；全样本独立焦企日均产量66.12万吨，周环比增0.04万吨。 ◆需求：截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.27%，较前周减少0.02%；日均铁水产量环比减少0.27万吨至241.54万吨，铁水产量微降。钢厂盈利率56.28%，较前周下降0.43%。吨焦平均利润9元/吨，吨焦平均利润较前周增加45元/吨，首轮提涨后独立焦企吨焦盈利由负转正。铁水产量短期维持高位，支撑原料需求，核心矛盾在于终端钢材需求的承接上，关注节后终端需求恢复情况。 ◆库存：上周煤矿库存环比微增，10月10日523家样本矿山原煤库存446.35万吨，周环比增2.48万吨。节后焦钢企炼焦煤库存大幅去化，独立焦企炼焦煤库存环比下滑78.65万吨至959.06万吨，钢厂炼焦煤库存微降。焦炭方面，独立焦企焦炭库存略有增加，下游钢厂库存下滑。 ◆观点：宏观方面，美国总统宣布从11月1日起将对中国商品加征100%进口关税，煤焦价格主要由国内供需决定，此举对双焦价格影响有限。假期期间炼焦煤供应总体有所下滑，下游需求同步下降，上游煤矿库存微增，后续随着煤矿供应的恢复与下游补库告一段落，焦煤基本面面临压力。焦炭方面，月初焦炭首轮提涨落地，独立焦企吨焦利润转正，铁水产量短期维持高位，支撑原料需求，核心矛盾在于终端需求的承接上，若成材需求未见明显好转，黑色链仍面临负反馈风险，不过10月底重要会议召开，宏观预期不容忽视，双焦或呈现下有政策托底，上有需求压力的宽幅震荡格局。 ◆策略：焦煤2601合约区间操作，参考运行区间1080-1250元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 焦煤合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差1-5 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 焦煤库存（矿山、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤库存（焦钢企） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭库存（钢厂、焦企、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 焦煤进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 煤矿产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 10月10日523家样本矿山炼焦煤开工率81.89%，周环比降4.61%；523家样本矿山原煤日均产量183.86万吨，周环比降10.27万吨。 焦化产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 10月10日230家独立焦化厂产能利用率74.95%，周环比降0.05%；全样本独立焦企日均产量66.12万吨，周环比增0.04万吨。 钢厂焦炭产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂焦炭方面，本轮产能利用率85.53%，周环比降0.29%；日均产量46.38万吨，周环比降0.16万吨。 需求端 铁水&开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.27%，较前周减少0.02%；日均铁水产量环比减少0.27万吨至241.54万吨，铁水产量微降。 螺纹钢&热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程&短流程 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂&吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降0.43%。吨焦平均利润9元/吨，吨焦平均利润较前周增加45元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。