原木日报

2025年9月29日 原木日报 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 第二部分行情研判 【市场回顾】 原木现货价格偏强。日照3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日上涨10元/方，较上周上涨10元/方。太仓4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日上涨10元/方，较上周上涨10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港4米中A辐射松原木现货价格为840元/方，较昨日持平，较上周持平。 11月合约窄幅震荡，收盘价810.5元/方，较上一交易日涨0.37%。 【重要资讯】 2025年9月29日-10月5日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加5条，周环比增加50%；到港总量约50.9万方，较上周增加16.5万方，周环比增加48%。分港口看， 山东预到9条船，到港量约31.4万方，占比62%，到港量周环比增加11%；江苏预到6条船，到港量约19.5万方，占比38%，到港量周环比增加215%。 据木联数据统计，截至9月26日，国内针叶原木总库存为286万方，较上周减少6万方，周环比减少2.05%；辐射松库存为235万方，较上周减少4万方，周环比减少1.67%；北美材库存为9万方，较上周减少1万方，周环比减少10.00%；云杉/冷杉库存为20万方，较上周减少1万方。 据木联数据统计，9月22日-9月28日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.56万方，较上周增加9.70%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.44万方，较上周增加12.42%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.63万方，较上周增加14.35%。 【逻辑分析】 供应端：9月新西兰原木发运先减后稳，到港节奏“前低后高”，普规3.9m中A货源依旧宽松。需求端：13港日均出库量6.0–6.3万方，环比微降2%；非房建项目资金到位率60.6%（+0.15pct）支撑工地口料刚需，；房建资金50.9%虽环比改善，但福建、广东房建订单不足，两地出库环比仍降15–30%。 【策略】 1.单边：LG2511依托本月价格上沿逢高试空，若库存再度累积或10月外盘下调，可适当增仓。 2.套利：观望。 3.期权：卖出LG2511-C-820。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799