第一部分数据分析
- 研究员：朱四祥
- 期货从业证号：F03127108
- 投资咨询证号：Z0020124
- 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【市场回顾】
原木价格持稳。各主要港口中A辐射松原木现货价格与昨日、上周持平，其中日照3.9米辐射松为740元/方，太仓4米辐射松为730元/方，新民洲4米辐射松为740元/方，重庆港4米辐射松为820元/方。主力合约LG2603收盘价为774元/方，较上一交易日跌0.45%。
【重要资讯】
- 新西兰原木出口情况：2025年12月，新西兰离港船只约55条，发货量约204万方，较11月增加8%；其中发往中国船只42条，发货量约152.1万方，占比75%，较11月增加5%。
- 国内针叶原木库存：截至1月2日，国内针叶原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12%；其中辐射松库存228万方，增加12万方，周环比增加5.56%；北美材库存10万方，增加3万方，周环比增加42.86%；云杉/冷杉库存14万方，减少1万方。
- 国内针叶原木出库情况：12月29日-1月4日，中国7省13港日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09%；其中山东港口日均出库量2.89万方，增加3.58%；江苏港口日均出库量2.17万方，减少11.07%。
【逻辑分析】
短期原木估值处于底部区间，部分区域低价支撑下估值有企稳迹象。成本端外盘降价与海运费下行持续压制估值上行空间，国际市场估值传导进一步加剧国内市场压力。冬季施工淡季导致终端需求疲软，制约估值修复，但库存持续去库、远期供应收缩及部分区域需求韧性，为估值提供底部支撑。
【策略】
- 单边：观望。激进投资者少量布局多单。
- 套利：3-5反套逐步止盈。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
数据来源：银河期货，钢联数据
作者承诺
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