动力煤周报：供需格局转弱，动力煤上行存阻力

动力煤周报 供需格局转弱，动力煤上行存阻力 核心观点 国庆期间，港口煤价基本企稳运行，产地煤价承压，出现跌价情况，可见在冬夏交接期间，市场氛围整体偏淡。iFind数据显示，10月9日秦皇岛港5500K动力煤平仓价701元/吨，较节前价格持平。从供应端来看，反内卷产能核查带来的影响在9月基本释放，进入10月主产区煤矿生产陆续恢复，叠加进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增。需求端，国庆期间沿海部分地区气温维持在30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱的特征。库存方面，iFind数据显示，截至10月9日，环渤海9港煤炭总库存2474.4万吨，周环比大幅增加195.9万吨，较去年同期库存偏高112.1万吨。可见，迎峰度夏结束叠加新能源出力改善，国内动力煤供需格局转弱，港口进入累库周期，煤价上涨将遇到一定阻力。整体来看，动力煤供应改善，需求下滑，基本面边际走弱，节后动力煤价格或维持偏弱震荡运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）宁夏重拳整治煤矿违法违规 近日，宁夏应急管理厅通报了宁夏瑞鸿能源有限公司因多项行动违反安全生产法律法规遭严厉查处的典型案例。这起对煤矿企业安全生产违法违规行为的重拳整治案例，再次为全区煤矿安全生产拉响了警报。 据悉，8月7日至8日，宁夏应急管理厅联合国家矿山安监局宁夏局，对宁夏瑞鸿能源有限公司展开深入执法检查。执法人员发现，该公司存在未按照国家规定投保安全生产责任保险、未设置管理瓦斯抽采工作部门、未建立瓦斯抽采达标监督机制、未编制年度灾害预防和处理计划等12项安全生产违法违规行为。这些问题不仅暴露了该公司在安全生产管理上存在疏漏，更对所属煤矿作业人员安全带来威胁。 针对该公司存在的安全生产违法违规行为，执法人员依法责令其限期改正，并对该公司给予警告，罚款30万元，对公司总经理、总工程师、安全监察部部长3名责任人员分别给予警告，并处以各罚款4000元的行政处罚。 为从源头上预防和减少煤矿企业安全生产违法违规行为的发生，进一步规范涉企行政执法检查，宁夏应急管理厅和国家矿山安监局宁夏局联手建立了煤矿安全监管监察六项协同联动机制。同时，制定《宁夏煤矿安全监管监察联合执法工作细则》，每个月科学统筹监管监察执法力量，联合开展执法检查。通过这种方式，有效提升了全区煤矿安全监管监察执法效能，让煤矿安全生产有了更坚实的保障。 （2）湖南耒阳一煤矿发生窒息事故 记者从湖南省耒阳市应急管理局获悉，10月9日凌晨2时40分许，位于耒阳市的湖南能源集团南阳矿业公司淝江煤矿发生一起窒息事故，造成3人遇难。目前，善后处置工作及事故原因调查正在进行中。（新华社） 据初步了解，采煤队3人违规打开临时封闭盲巷，2人进入后窒息，另1人盲目进入施救又发生窒息。 （3）煤炭资源网：1-9月蒙古国煤炭出口量超去年同期 继前一月冲至年内高位后，2025年9月份蒙古国煤炭出口量进一步攀升，逼近近千万吨，带动前九月累计出口量超过去年同期规模。根据蒙古国海关总署的最新数据，2025年1-9月份，蒙古国煤炭出口量累计6261.68万吨，同比增加139.16万吨，增幅2.27%。在此期间，该国煤炭出口额为40.64亿美元，同比下降39.67%；出口均价同比下降45.12美元/吨至64.91美元/吨。按照该国今年8300万吨的煤炭出口目标来看，还差大约2038万吨，即月均需约679万吨。今年前9月蒙古国月均煤炭出口量达到696万吨，据此蒙古国或有望达到其出口目标。 今年1-9月份，除了5月出口到俄罗斯的10吨，蒙古国煤炭出口基本上都流入了中国。1-9月蒙古国累计向中国出口煤炭6261.68万吨，同比增加139.16万吨，增幅2.27%。蒙古海关未给出单月数据，中国煤炭资源网根据历史数据计算得出，今年9月蒙古国煤炭出口量达到968.63万吨的高位，从2019年以来数据看，这是最高的一月。当月煤炭出口量环比连续第三月增长，增幅13.72%，同比增66.68%。煤炭出口额为5.74亿美元，同比增6.18%，环比增22.26%。据此推算其当月出口均价为59.28美元/吨，同比降33.78美元/吨，环比增4.14美元/吨。9月蒙古国煤炭出口全部去往中国，出口中国煤炭量环比增13.72%、同比增66.68%。 分煤种来看，今年1-9月份，蒙古国烟煤出口量为5547.89万吨，同比降2.03%；褐煤出口量422.35万吨，同比增102.37%；其他煤出口量为268.41万吨，同比增12.40%；无烟煤出口量为23.03万吨，同比增86.03%。9月，蒙古国烟煤出口量为876.27万吨，同比增76.73%，环比增12.57%；褐煤出口65.15万吨 ， 同比 增71.45%，环比 增28.47%；其 他 煤出口 量 为23.14万吨 ， 同比 降48.66%，环比增12.78%；无烟煤出口量为4.07万吨，同比增81.95%，环比增93.88%。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年9月24日当期，环渤海动力煤价格指数报收于677元/吨，环比上周涨1元/吨。 港口价格方面，截止到10月9日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收701元/吨，较9月30日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价608元/吨，较9月30日降0元/吨；截止到9月26日,全国煤炭交易中心综合价格指数675元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到10月9日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于660.22点，较9月30日走高55.96点；BDI运价指数边际走高，截止到10月9日，波罗的海干散货指数报收于1923点，较10月2日上涨14点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至10月09日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为751.42、701.00、608.00、537.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高100.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，9月24日环渤海Q5500指数报收于677元/吨，环比增1元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至10月09日，广州港Q5500印尼煤库提价为733.77元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高32.77元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至9月26日，纽卡斯尔动力煤现货价为104.47美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至10月07日，秦皇岛港煤炭库存623万吨，较上周同期环比增60万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为15艘。 第3章后市展望 国庆期间，港口煤价基本企稳运行，产地煤价承压，出现跌价情况，可见在冬夏交接期间，市场氛围整体偏淡。iFind数据显示，10月9日秦皇岛港5500K动力煤平仓价701元/吨，较节前价格持平。从供应端来看，反内卷产能核查带来的影响在9月基本释放，进入10月主产区煤矿生产陆续恢复，叠加进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增。需求端，国庆期间沿海部分地区气温维持在30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱的特征。库存方面，iFind数据显示，截至10月9日，环渤海9港煤炭总库存2474.4万吨，周环比大幅增加195.9万吨，较去年同期库存偏高112.1万吨。可见，迎峰度夏结束叠加新能源出力改善，国内动力煤供需格局转弱，港口进入累库周期，煤价上涨将遇到一定阻力。整体来看，动力煤供应改善，需求下滑，基本面边际走弱，节后动力煤价格或维持偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。