聚酯链日报：供需格局边际转弱，PX&PTA上行动力不足

一、日度市场总结

• PX: 主力合约收跌2.44%至6890.0元/吨，基差为-49.0元/吨。供给端PX装置开工率维持高位且海南炼化重启提负，供应趋于宽松；需求端聚酯行业开工率回落至90.7%但仍维持刚性需求，轻纺城成交量降至653万米，终端需求尚未实质性改善。库存端PTA工厂库存累积至4.8天，注册仓单突破22.8万吨创年度新高，社会库存压力逐步显性化。
• PTA: 主力合约收跌2.51%至4812.0元/吨，基差为78.0元/吨。供给端PTA检修装置减少且逸盛海南负荷提升，开工率维持在77%附近高位，加工费持续承压或延缓新装置投产节奏；需求端聚酯开工率小幅回落，切片及短纤现金流萎缩抑制后续负荷提升，轻纺城成交量降至653万米，织造订单跟进乏力。库存端PTA工厂库存连续两周累积至4.8天，港口现货流转速度放缓强化库存累积预期。

二、产业链价格监测 （数据图表略）

三、产业动态及解读

• 宏观动态: 特朗普认为美联储需降息；中东冲突持续；中国1-6月规模以上工业企业利润同比下降1.8%。
• 供需方面-需求: 轻纺城成交总量环比下降22.06%，长纤织物成交量381.0万米，短纤织物成交量101.0万米。

四、产业链数据图表 （数据图表略）

五、核心观点与结论

• 供需格局边际转弱: PX&PTA上行动力不足。
• 供给端: PX供应趋于宽松，PTA开工率维持高位，新装置投产节奏可能延迟。
• 需求端: 聚酯行业开工率刚性但小幅回落，终端织造需求边际走弱，轻纺城成交量下降。
• 库存端: PTA工厂库存及社会库存均处于高位，港口现货流转放缓，库存累积压力显性化。
• 价格走势: 上游原料成本支撑转弱，终端需求下滑，产业链高库存状态难以快速消化，预计短期内聚酯链产品将面临库存压力带来的价格下行风险。